Według danych opublikowanych przez EBC, wynagrodzenia negocjowane w IV kwartale 2025 r. wzrosły o 3 proc. rok do roku. To wyraźne odbicie wobec 1,9 proc. z poprzedniego kwartału, choć nadal daleko do szczytowego poziomu 5,4 proc., obserwowanego w 2024 r.
Wzrost płac jest jednym z kluczowych wskaźników monitorowanych przez bank centralny, ponieważ ma bezpośredni wpływ na utrzymywanie się inflacji, zwłaszcza w sektorze usług. To właśnie ta część gospodarki wciąż notuje dynamikę cen przekraczającą 3 proc., co wywołuje dodatkową ostrożność decydentów.
EBC bez pośpiechu w sprawie cięć stóp procentowych
Podczas ostatniego, piątego z rzędu posiedzenia, EBC utrzymał stopę depozytową na poziomie 2 proc. Prezes Christine Lagarde zwróciła uwagę, że bank ze „szczególną uwagą” analizuje zmiany płac, ponieważ tempo ich wzrostu może wpływać na rytm powrotu inflacji do celu.
Z punktu widzenia banku centralnego zbyt wolna normalizacja dynamiki wynagrodzeń stanowi ryzyko dla procesu wygaszania presji cenowej. Jednocześnie zbyt niska dynamika płac mogłaby negatywnie oddziaływać na popyt i spowolnić odbudowę gospodarki.
Inflacja schodzi do celu, ale sektor usług nadal w centrum uwagi
Inflacja w strefie euro obniżyła się w styczniu 2026 r. do 1,7 proc. i według prognoz ma pozostać lekko poniżej 2 proc. zarówno w bieżącym, jak i przyszłym roku, zanim ponownie osiągnie cel EBC w 2028 r. Oczekiwania te opierają się m.in. na dalszym wygaszaniu presji płacowej w usługach, które są bardziej pracochłonne i wrażliwe na koszty zatrudnienia.
Bank mocno akcentuje, że stabilizacja cen w średnim terminie wymaga utrzymania umiarkowanego tempa wzrostu wynagrodzeń, co ma pozwolić na trwałe osiągnięcie celu inflacyjnego bez dodatkowych napięć na rynku pracy.
Prognozy płac: stabilizacja, ale powyżej wcześniejszych oczekiwań
Własny wskaźnik płac EBC dla całej strefy euro pokazuje wzrost wynagrodzeń o 2,7 proc. w IV kwartale, po 2,6 proc. w III kwartale. Choć dynamika ta jest znacząco niższa niż ponad 5 proc. obserwowane w 2024 r., to i tak przewyższa prognozy przygotowane na pierwszą połowę roku.