2015-03-03 10:22Nierówności doprowadzą do wymiany elit?
Coraz częściej na świecie mówi się o nierównościach i ich wpływie na życie ludzi. Zintensyfikowała dyskusję wydana rok temu książka „Kapitał XXI wieku”, francuskiego ekonomisty Thomasa Piketty’ego. Krytyka Polityczna wyda wiosną 2015 tłumaczenie tego, 700 stronicowego, dzieła. Polski główny nurt bardzo podejrzliwie podchodzi do tez prezentowanych w tym dziele.
- 2015-02-09 11:11
Kredyty we frankach zaproszeniem do dyskusji o prawie bankowym
Kredyty we frankach są najważniejszym problemem dla Polski. Takie wrażenie może odebrać obcokrajowiec, gdyby znał polski i obserwował pilnie to, co pojawia się w naszych mediach i co mówią nasi politycy. Problem w tym, że (z mojej obserwacji można wysnuć taki wniosek), że politycy i ludzie mediów są najbardziej zadłużeni we frankach. Prawdę mówiąc każdy, kto mówi o kredytach walutowych powinien informować, czy jest zadłużony we frankach (ja nie jestem i nigdy nie byłem).
- 2015-01-16 12:50
Pourlopowy komentarz
Po powrocie z dłuższego urlopu stwierdziłem, że powinienem zrobić małe résumé. Wydawało się, że to, co widzę prezentuje się dosyć klarownie, ale zaburzyła tę klarowność nieoczekiwana decyzja szwajcarskiego banku centralnego (SNB). O tym niżej.
- 2014-11-24 14:01
Banki centralne nadal drukują
Powoli zbliżamy się do końca roku, ale na razie jeszcze podsumowania robił nie będę. Pojawi się w tekście klika różnych tematów, bo trudno na jednym skupić uwagę skoro takiego najważniejszego nie ma. Zacznę od polityki, bo trudno zupełnie nie wspomnieć o wyborach samorządowych.
- 2014-10-31 13:31
Październik dobrym miesiącem dla byków (poza GPW)
Na przełomie września i października sytuacja na giełdach wyglądała na bardzo poważną dla posiadaczy akcji. Indeksy spadały jak liście z drzew i pojawiało się nawet pytanie, czy październik, miesiąc krachów, nie zakończy się ostrą przeceną. Tak się nie stało. Indeksy w Europie i w USA wzrosły. Warszawa znowu zachowała niezależność. We wrześniu, który Wall Street kończyła spodkami indeksów, WIG20 zyskał, ale w październiku, którego druga połowa była doskonała dla byków na rynkach akcji, GPW była słaba.
- 2014-10-02 14:13
Wrzesień nie był groźny… dla GPW
Początek września był bardzo korzystny dla obozu byków na rynkach akcji zarówno w Europie jak i w USA oraz w Polsce. Środek miesiąca też był niezły, ale druga jego połowa zaczęła potwierdzać złą sławę tego miesiąca. Przypomnijmy, że wrzesień w USA uznawany jest za miesiąc najgorszy dla akcji, mimo że podczas ostatnich pięciu lat cztery razy ten właśnie miesiąc przynosił wzrosty indeksów.
- 2014-09-12 11:34
Wrześniowe niespodzianki
Sierpień był bardzo korzystny dla obozu byków na rynkach akcji zarówno w Europie (również w Polsce) jak i w USA. Rozpoczął się jednak wrzesień, który w USA uznawany jest za miesiąc najgorszy dla akcji, ale nie radziłbym się tym przejmować – podczas ostatnich pięciu lat cztery razy wrzesień przynosił wzrosty indeksów. Takie statystyczne zabawy, opieranie się na cykliczności, przy zmienności charakteru rynków nie mają żadnego użytecznego znaczenia inwestycyjnego.
- 2014-08-19 14:27
Geopolityka jedynym zagrożeniem?
Ostatnio interesujące na rynkach było to, że zanikła dodatnia korelacja między tym, co dzieje się na Wall Street i tym, co działo się na giełdach europejskich. Lipiec dla amerykańskich inwestorów był pierwszym miesiącem korekcyjnym po pięciu miesiącach zwyżki, podczas których indeksy S&P 500 i DJIA systematycznie biły kolejne rekordy wszech czasów. Był jednak korekcyjny tylko i wyłącznie dlatego, że indeksy straciły po dwa procent w ostatnim dniu lipca.
- 2014-06-23 12:51
Gospodarka na zawirowania polityczne nie zareaguje
Ostatnie wydarzenia na naszym politycznym rynku zakończyły sezon ogórkowy szybciej niż się ona rozpoczął. Media i politycy mają o czym mówić/pisać. Opozycja się sroży, żąda głów. Rynki finansowe są relatywnie spokojne, co sygnalizuje, że zamieszanie jest odbierane jako nieszkodzące gospodarce. Według mnie sytuację można oceniać na kilka sposobów. Po pierwsze, pod kątem treści nagrań. Po drugie pod kątem odbioru krajowego i światowego. Po trzecie pod kątem tego, kto nagrywał i dlaczego. Po czwarte – czy to, kto nagrywał powinno mieć wpływ na odbiór samych nagrań.
- 2014-05-28 12:21
Niezwykła hojność fiskusa
Niewiele dzieje się w maju na rynkach finansowych. W USA na Wall Street korekta „w bok” zakończyła się wybiciem i nowymi rekordami S&P 500. Podobnie zachował się nie niemiecki XETRA DAX. Martwić może jednak bardzo mały wolumen na amerykańskich giełdach. Niepotwierdzony obrotem wzrost może zapowiadać nieoczekiwaną korektę. Jeśli nawet nastąpi to nie będzie zwrot ku bessie, a jedynie realizacja zysków, która bardzo by się już przydała.
- 2014-05-08 14:02
Polskie obligacje lokalną bezpieczną przystanią
Wpływ geopolityki na rynki rozwinięte jest na początku maja bardziej niż niewielki. Jak na razie na wielu giełdach indeksy po prostu weszły w trend boczny. W USA czy w Niemczech nadal przebywają tuż pod poziomami rekordów wszech czasów. Na rynkach rozwijających się sytuacja wyglądała dużo lepiej. Nawet rosyjski RTS wrócił po raz drugi w ciągu ostatnich dwóch miesięcy do poziomu zbliżonego do dnia po weekendzie, kiedy Rosja weszła na Krym. Nawiasem mówiąc rubel jest (w stosunku do dolara) o około 4,5 procent silniejszy niż w okresie tuż po aneksji Krymu. Doskonale też zachowywał się indeks turecki (bo wyborach). Nieźle wyglądały indeksy w Brazylii, Tajlandii czy w Indonezji.
- 2014-04-15 14:12
Maj rozpoczął się w kwietniu?
Najchętniej wróciłbym w swoich tekstach do czystej tematyki rynkowo-gospodarczej, co zresztą uczestnikom Forum obiecywałem, ale sytuacja geopolityczna jest tak skomplikowana i tak mocno waży i ważyć będzie na rynkowych nastrojach, że trudno jest pisać cokolwiek nie zahaczając o Ukrainę. A tam sytuacja rozwija się dużo szybciej niż tego oczekiwałem.
- 2014-03-24 14:16
Putin i Yellen pod obserwacją rynków finansowych
Od ostatniego mojego tekstu upłynął miesiąc i wiele spraw się wyjaśniło. Zarówno na linii Ukraina – Rosja – UE – USA jak i na rynkach finansowych po orędziu prezydenta Putina i po ostatnim posiedzeniu FOMC. Zacznijmy jednak od początku.
- 2014-02-24 14:00
Jeśli chcemy, by wszystko pozostało tak, jak jest, wszystko się musi zmienić (*)
Z dużą niechęcią zabieram się za tekst o Ukrainie widzianej w polskim kontekście. Zachęty Forum są jednak na tyle mocne, że to zrobię. Z niechęcią, bo bardzo trudno będzie w tym tekście uniknąć polityki, a polityką z założenia się nie zajmuję. Co jednak można zrobić, kiedy polityka ingeruje mocno w gospodarkę? Trzeba na chwilę gardę opuścić.
- 2014-01-14 08:58
Jak ocenić przedwyborcze obietnice rządu?
W nowym roku ruszył maraton przedwyborczy. Już w maju czekają nas wybory do Parlamentu Europejskiego, potem wybory samorządowe, a za rok wybory prezydenckie i parlamentarne. Oczywiste jest, że w tym okresie każda partia (również rząd) będą się prześcigały w obietnicach. To jest rzecz całkowicie normalna i daleki jestem od potępiania w czambuł takiego działania. Ganić należy jedynie te obietnice, które są nierealne.
- 2013-11-27 13:47
Zmiany nie oświetliły drogi do 2020 roku
Po bardzo oczekiwanej (a przez to będącej słabym medialne wydarzeniem) rekonstrukcji rządu warto napisać tekst o jej konsekwencjach. Przede wszystkim powiem wyraźnie, że nie odpowiada mi stawianie wozu przed koniem. Powoływania ludzi po to, żeby zdobyć uznanie wśród elektoratu bez jasnego planu na przyszłość nie ma sensu.
- 2013-10-28 16:00
Bez strachu w 2014 rok?
Niedawno brałem udział w dwóch imprezach firmowych. Jedną z nich by Kongres Xelion, gdzie fetowaliśmy 10. lecie firmy, w której pracuję już 7,5 roku. W obu tych imprezach była okazja do wymiany poglądów przez profesjonalistów na temat sytuacji na rynkach finansowych w tym i w przyszłym roku. W zasadzie skupiano się na kilku czynnikach: na sytuacji gospodarczej w Polsce i na świecie, na polityce amerykańskiej w kontekście limitu zadłużenia i budżetu USA oraz na polityce Fed w kontekście zmiany szefa rezerwy i przyszłej polityki monetarnej.
- 2013-09-10 11:14
Przed wyborami gospodarka na wysokich obrotach?
Tym razem premier w Krynicy ogłosił koniec kryzysu. Trochę przypomina mi to ogłoszenie przeszło dwadzieścia lat temu końca komunizmu w Polsce przez aktorkę Joannę Szczepkowską. Ona jednak miała wtedy rację, a premier może się znowu pomylić. Owszem, dane makroekonomiczne sygnalizują, że ożywienie gospodarcze pojawiło się zarówno w USA jak i w Chinach, Japonii oraz w Europie. Nasze dane makroekonomiczne też są coraz lepsze.
- 2013-08-13 12:18
Hossa małych spółek zarazi blue chipy?
Warto jednak pamiętać, że ta hossa to jest po prostu w dużej mierze odrabiania strat. Indeks cenowy (nieważony wielkością spółek) nadal traci 55 procent w stosunku do początku 2011 roku i 70 procent w stosunku do roku 2007. MWIG40 i SWIG80 tracą w stosunku do roku 2007 ponad 40 procent, a WIG20 w stosunku do roku 2011 traci około 17 procent, a w stosunku do 2007 nieco poniżej 40 procent. Mówimy więc nie o prawdziwej hossie, a o odrabianiu wciąż dużych strat.
- 2013-06-28 13:27
Raport o OFE na cenzurowanym
Trzeba wrócić do sprawy OFE i zmian systemu emerytalnego, bo rząd przedstawił swój raport dotyczący OFE. Do tego był zobowiązany, więc formalnie nic mu zarzucić nie można, ale żałować należy, że równolegle nie pojawił się drugi raport, w którym rząd przedstawiłby swoje zamierzenia odnośnie całego systemu emerytalnego. Przecież kwestia emerytur mundurowych, KRUS i innych przywilejów jest (przede wszystkim dzięki zmianom z 2011 roku) ważniejsza niż problem OFE. Brak takiego raportu pozostawia duży niedosyt.
