Strategia zakłada podjęcie szeregu działań optymalizacyjnych, m.in. zwiększenie liczby produktów dzięki selektywnemu wydobyciu węgla (typ 34), poszerzenie obszarów działalności (dywersyfikacja) i wytypowanie, rozpoznanie i udokumentowanie nowych zasobów węgla (węgiel koksowy - typ 35).
Spółka przewiduje średnią produkcję w latach 2021-2025 na poziomie 9,7 mln ton - w tym okresie produkowany będzie wyłącznie węgiel energetyczny. Z kolei w latach 2026 - 2040 wydobywany będzie także węgiel koksowy (typ 34).
Przeciętna wartość nakładów w latach 2021-2025 wyniesie ok. 535 mln zł, w latach 2026-2030 ok. 405 mln zł, w latach 2031-2035 ok. 352 mln zł oraz ok. 307 mln zł w latach 2036-2040. Wartości te nie uwzględniają ewentualnych wydatków na udostępnienie pionowe Pola Ostrów (2,1 mld zł).
Przyjmując te ałożenia, spółka będzie dążyła do osiągniecia średnio w latach 2021-2025 wskaźnika rentowności kapitału (ROE) na poziomie 6,6 proc. (6,2 proc. w latach 2026-2030), wskaźnika rentowności aktywów (ROA) na poziomie 6,2 proc. (7,1 proc. w latach 2026-2030) oraz marży EBITDA na poziomie 33 proc. (36 proc. w latach 2026-2030).
Wskaźnik zużycia na potrzeby własne Grupy Enea do 2025 roku wyniesie 85 proc., a następnie od roku 2030 osiągnie 67 proc.
Spółka zakłada wzrost udziału w przychodach z inicjatyw spoza core bussinesu do 30 proc. w 2040 roku. Zmiana struktury przychodów odbywać się będzie etapowo (5 proc. w 2025 roku, 10% w 2030 roku).
LW Bogdanka w perspektywie średnio i długoterminowej chce pozostać spółką dywidendową, a zamiarem zarządu jest wnioskowanie w przyszłości do Walnego Zgromadzenia o wypłatę dywidendy na poziomie do 50 proc. zysku netto wykazanego w jednostkowym sprawozdaniu finansowym
“Absolutną nowością w strategii jest chęć produkcji węgla koksującego (34), który jest dużo droższy niż energetyczny i zdecydowanie bardziej perspektywiczny (do hutnictwa stali). Jednocześnie spółka prognozuje mocne wolumeny produkcji węgla energetycznego (9,7 mln ton średnio vs 7,4 mln ton w 2020 i 9,3 mln ton w poprzedniej strategii) zakładając wyraźny wzrost udziałów rynkowych (z poprzednich 25 proc. do 35 proc.). (...) Zwracamy uwagę, że cel produkcji 9,7 mln ton (konsensus 8 mln ton), marży EBITDA 33 proc. (konsensus 25 proc.) czy ROE 6,6 proc. (konsensus 2-3 proc.) są wyraźnie powyżej oczekiwań rynku przy zbliżonym CAPEX (535 vs 450- 500 mln zł w konsensusie Bloomberg). Tym samym rynek powinien dobrze przyjąć ujawnioną strategię. Kurs akcji spółki w tym roku (YTD) stracił 45 proc.. Na konsensusie Bloomberg spółka jest wyceniana <1,0x EBITDA z niskim DY 1-2 proc.” - napisali w porannym komentarzu analitycy DM BDM.
