Rynek spodziewa się obniżek stóp procentowych w Europie. Ponadto poznamy dane o sprzedaży detalicznej w strefie euro i produkcji przemysłowej w Niemczech. W USA rynek będzie wyczekiwał na piątkowe dane z rynku pracy (non-farm payrolls).
Spodziewane jest dalsze pogorszenie sytuacji i wzrost stopy bezrobocia do najwyższego poziomu od ponad 5 lat. W kraju rynek będzie również śledził informacje dotyczące planowanego przystąpienia Polski do strefy euro i wyniki konsultacji premiera z głównymi klubami parlamentarnymi w tej kwestii.
Po znaczącym odreagowaniu na rynku FX w ubiegłym tygodniu, w nadchodzącym spodziewamy się osłabienia złotego. W naszej ocenie obecna korekta powoli wyczerpuje swój potencjał, a trwałe zejście poniżej 3.50/EUR jest mało prawdopodobne przy wysokiej niepewności w skali globalnej.
Publikacje danych w USA i strefie euro będą w tym tygodniu sprzyjały wzrostowi do ryzyka, co popchnie kurs EUR-PLN w okolice 3.60-70. Czynnikiem ograniczającym skalę osłabienia krajowej waluty będą obniżki stóp procentowych przez europejskie banki, które zwiększą dysparytet stóp procentowych na korzyść złotego.
Na rynku FI, podobnie jak w przypadku rynku FX, ubiegły tydzień przyniósł poprawę nastrojów i wzrost notowań polskich papierów. W tym tygodniu oczekujemy odwrócenia trendu i wzrostu rentowności polskich benchmarków.
Pomimo spodziewanych obniżek stóp procentowych
rentowności pozostają na relatywnie wysokich poziomach ze względu na
wzrost premii za ryzyko. W tym tygodniu spodziewamy się
dalszego wzrostu tej premii, a ograniczone
możliwości finansowania i preferencja
płynności nie będą sprzyjały angażowaniu kapitału
w obligacje. Transakcje na stopie procentowej będą dokonywane
w głównej mierze za pośrednictwem mniej
kapitałochłonnych instrumentów pochodnych.
Pełen raport w załączniku.