- Uważamy, że wyniki 3Q’11 nie przyniosą wyraźniej zmiany tendencji obserwowanych w ostatnich kwartałach. Spodziewamy się w miarę poprawnych wyników PBG i Budimexu (wzrost przychodów, przy relatywnie nieznacznym spadku rentowności EBIT). W przypadku Polimexu, mimo stosunkowo niskiej bazy r/r i q/q, nadal trudno o poprawę wyników a rentowność brutto ze sprzedaży może być naszym zdaniem rekordowo niska - czytamy w raporcie.
CAŁOŚĆ RAPORTU (plik pdf) Budownictwo 21.10.2011
- Słabe zapełnienie portfela zleceń po 1H’11 implikuje niskie oczekiwania w kwestii Tesgasu. Wyraźną poprawę wyników r/r zanotuje Trakcja, jako efekt konsolidacji Tiltry, jednakże w kontekście konsensusu rynkowego na 2011 rok mogą one naszym zdaniem przynieść rozczarowanie - dodano.
- Nie oczekujemy rewelacji w przepływach pieniężnych (PBG w ostatnim tygodniu września zdekonsolidowało Strateg Capital, by prawdopodobnie uniknąć przekroczenia kowenantów), szansę na poprawę pozycji gotówkowej dostrzegamy jedynie w Budimexie. Poprawy pozycji cashu w spółkach spodziewamy się w 4Q’11, wraz ze spływem należności ze strony GDDKiA (ze strony PKP PLK doniesienia są dużo mniej optymistyczne, w związku z brakiem rządowych gwarancji kredytowych). 4Q’11 może przynieść kilka ważnych dla branży informacji z sektora energetycznego, jednakże nie można wykluczyć dalszych opóźnień: i) wybór wykonawcy lub anulowanie przetargu na nowe bloki energetyczne w Opolu, ii) złożenie ofert na nowy blok w Kozienicach, iii) złożenie ostatecznych ofert na bloki gazowe w Stalowej Woli (PGNiG/Tauron) i Włocławku (Orlen) - głosi raport.
Raport sporządzono 21 października. Dziś wyniki za III kwartał przedstawił Budimex >>
Analitycy DM BDM rekomendują "trzymaj" dla akcji Tesgasu, z ceną docelową 9,80 zł. Zalecenia dla Budimeksu, Polimeksu i Trakcji-Tiltry to z kolei "redukuj", z cenami docelowymi - odpowiednio - 70,4; 1,51 i 1,51 zł.
Rekomendację dla PBG zawieszono.