Usługi doradcze dla biznesu znalazły się na celowniku funduszy private equity. W ostatnich miesiącach w PB pisaliśmy o inwestycji funduszu New Mountain Capital w polski oddział firmy doradczej Grant Thornton, a także norweskiego Aidera, finansowanego przez niemiecki fundusz Castik Capital, w dostarczającą usługi księgowe i kadrowo-płacowe firmę MDDP Outsourcing.
Ochotę na konsolidację branży ma też wywodzący się ze Szwajcarii fundusz Ufenau Capital Partners. Najpierw, we wrześniu, przejął krakowską kancelarię prawną KWKR. Teraz kupił świadczącą usługi doradcze i outsourcingowe firmę Nexia Advicero.
- Kontynuujemy proces konsolidacji polskiego sektora usług profesjonalnych, przejmując jedną z czołowych firm w segmencie doradztwa podatkowego i księgowego, komplementarną wobec KWKR. Tworzymy grupę, która obejmuje m.in. doradztwo prawne, a będzie obejmować również inne pochodne branże – mówi Michał Grodzicki, dyrektor inwestycyjny i szef polskiego biura funduszu Ufenau.
W ramach transakcji, której wartości nie ujawniono, fundusz przejmuje 100 proc. udziałów w spółkach z grupy Nexia Advicero. Ich dotychczasowi właściciele – założycielka firmy i troje partnerów – stają się natomiast udziałowcami mniejszościowymi całej grupy, która będzie konsolidować polski rynek.
- Od kilku lat na poziomie globalnym widziałam znaczny wzrost zainteresowania funduszy private equity rynkiem usług doradczych. Dochodziło do licznych transakcji w USA, Wielkiej Brytanii, Holandii czy krajach skandynawskich. Sama od ponad roku otrzymywałam sporo zapytań od funduszy, widać było więc, że ten trend przychodzi do Polski i rynek będzie się konsolidował. A jeśli nadchodzi zmiana, to lepiej być w awangardzie tych, którzy na niej skorzystają. Współpraca z Ufenau to dla nas impuls do wzrostu, spodziewamy się, że w kolejnych latach urośniemy kilkakrotnie pod względem przychodów i zatrudnienia - mówi Katarzyna Klimkiewicz-Deplano, założycielka i partnerka zarządzająca Nexii Advicero.
Konsolidacyjny plan w usługach biznesowych
Ufenau działa na rynku od dwóch dekad, w tym czasie zrealizował blisko 500 transakcji. Polską branżę usług dla biznesu konsoliduje w ramach wartego 1 mld EUR siódmego funduszu dysponującego kapitałem w wysokości 1 mld EUR. W tym roku zebrał ósmy fundusz, do którego inwestorzy – głównie z USA i Europy Zachodniej - przekazali 2,1 mld EUR.
- Naszą specjalizacją są projekty konsolidacyjne, tzw. roll-upy. Oznacza to, że łączymy co najmniej kilka spółek podobnej wielkości, tworząc większą grupę. Proces konsolidacji polskiego rynku dopiero się rozpoczyna. Wchodzą na niego pierwsze fundusze, co potwierdza, że branża jest ciekawa i wzrostowa, ale rozproszenie jest nadal znaczne. Wejście w struktury platform wspieranych kapitałowo przez fundusze private equity to możliwość, która pojawiła się na rynku niedawno, i sądzę, że chętnych będzie wielu, bo perspektywy wzrostu w ramach większej grupy są kuszące – mówi Michał Grodzicki.
Nexia Advicero i KWKR będą nadal działać pod swoimi markami. W przyszłości fundusz rozważy stworzenie wspólnego, grupowego szyldu, ale raczej na potrzeby wewnętrzne.
- Już na obecnym etapie dostrzegamy istotny potencjał synergii, usługi prawne naturalnie uzupełniają ofertę podatkowo-księgową. Obie firmy mają bazę długoterminowych klientów, którym w ramach grupy będą mogły oferować szerszy pakiet usług. Jednocześnie funkcjonowanie w większej organizacji wspieranej przez inwestora finansowego znacząco zwiększa potencjał inwestycyjny – w szczególności w obszarze technologii, automatyzacji procesów, zwłaszcza księgowych, oraz centralizacji wybranych funkcji - mówi Fryderyk Janik z funduszu Ufenau.
Biznesowa droga Nexii Advicero
Przejmowana firma powstała w 2012 r. Założyła ją Katarzyna Klimkiewicz-Deplano, która wcześniej przez ponad dekadę pracowała w międzynarodowych firmach doradczych, m.in. z wielkiej czwórki.
- Po latach w korporacjach miałam własny pomysł, jak prowadzić biznes doradczy, żeby osiągnąć sukces i przyciągać dobrych ludzi. Zaczynałam samodzielnie, specjalizując się w doradztwie podatkowym. Do dziś, wyłącznie za sprawą wzrostu organicznego i działając na moich zasadach, zwiększyliśmy zatrudnienie do 80 osób, a od ubiegłego roku, oprócz warszawskiego, mamy biuro w Poznaniu. Poza doradztwem podatkowym świadczymy usługi księgowo-płacowe, rozwijamy też doradztwo prawne - mówi Katarzyna Klimkiewicz-Deplano.
Firma, początkowo działająca pod nazwą Advicero, szybko weszła do międzynarodowej sieci Nexia. Polska menedżerka po kilku latach dołączyła do jej europejskiego, a potem globalnego zarządu. Od ubiegłego roku jest szefową Nexii w Europie.
- Po transakcji nie zamierzamy wychodzić z Nexii, widzimy nadal korzyści z obecności w sieci – twierdzi Katarzyna Klimkiewicz-Deplano.
Nexia Advicero to w Polsce łącznie trzy spółki, których ubiegłoroczne przychody sięgnęły ok. 20 mln zł. Na poziomie EBITDA, jak przekazuje partnerka zarządzająca firmy, generują kilkumilionowy zysk.
- Ten rok wynikowo jest znacznie lepszy. Zarówno na poziomie przychodów, jak i EBITDA urośliśmy w dwucyfrowym tempie. Świadczymy usługi przede wszystkim dla firm zagranicznych, od początku koncentrowaliśmy się na klientach, którzy chcieli otwierać działalność w Polsce. Z krajowej perspektywy to firmy duże, z zagranicznej - średnie, w przypadku firm niemieckich, w których się specjalizujemy, to tzw. mittelstand. Wiele z nich jest z nami od początku, zaczynamy od zapewnienia im podstawowego compliance [zgodność, w tym wypadku z lokalnym prawem - red.] podatkowego, księgowego i prawnego przy inwestycjach greenfieldowych. Wspieramy również w wejściu na rynek poprzez nabycie istniejących biznesów, dostarczając usługi due diligence [dosłownie: należyta staranność; badanie firmy przed zakupem - red.] i doradztwa transakcyjnego - tłumaczy Katarzyna Klimkiewicz-Deplano.
Strategia akwizycyjna szwajcarskiego funduszu
Celem Ufenau jest stworzenie na polskim rynku usług profesjonalnych grupy, która będzie generować co najmniej 20 mln EUR EBITDA.
- Prowadzimy zaawansowane rozmowy z kilkoma bardzo interesującymi podmiotami, grupa w przyszłym roku będzie znacznie większa niż teraz. Żeby osiągnąć cel na poziomie 20 mln EUR EBITDA, nie wystarczy rozwój organiczny już przejętych spółek, na rozproszonym rynku konieczne będzie zrealizowanie wielu akwizycji. Będziemy koncentrować się na inwestowaniu w średnie i większe firmy, zatrudniające ponad 40-50 osób - mówi Fryderyk Janik.
Szwajcarski fundusz przygląda się też w Polsce innym branżom.
- Czujemy się mocni w budowaniu grup, ale niekoniecznie będziemy realizować wyłącznie inwestycje typu roll-up - możliwe jest też przejęcie większej spółki w jakimś segmencie i dołączanie do niej mniejszych. Poza usługami profesjonalnymi interesują nas m.in. inne usługi B2B, branża IT, edukacja czy ochrona zdrowia. W ósmym funduszu mamy do dyspozycji 2,1 mld EUR, co w Europie wystarczy na kilkanaście platform konsolidacyjnych. Liczymy, że kilka z nich zbudujemy w Polsce - mówi Michał Grodzicki.
Na rynku usług profesjonalnych dla biznesu już widać duży ruch, a będzie on jeszcze większy. Sami pracowaliśmy przy sprzedaży pakietu większościowego MDDP Outsourcing przez firmę Aider, skandynawskiego gracza wspieranego przez fundusz Castik Capital. Ten rynek przyciągnął uwagę inwestorów finansowych z kilku powodów. Po pierwsze to biznes z klientami bardzo lojalnymi wobec dostawców. Jeśli ktoś już zdecyduje się na outsourcing, zwłaszcza księgowy i płacowy, to zazwyczaj korzysta z usług przez lata i rzadko zmienia usługodawcę. A firm, które decydują się na outsourcing, przybywa, bo rośnie skomplikowanie systemu podatkowego. Jednocześnie mniejsze firmy z branży poszukują kapitałowego wsparcia, bo muszą inwestować w nowe systemy informatyczne, zwłaszcza narzędzia AI, ale też związane z wdrożeniem KSeF. Inwestycje technologiczne wymagają skali, stąd rynek, na którym do tej pory było kilku graczy globalnych, kilku lokalnych i sporo mniejszych, obsługujących MŚP, będzie się zmieniać i konsolidować. Ten proces rozpoczął się pięć-osiem lat temu na rynkach zachodnioeuropejskich i nordyckich, a teraz w naturalny sposób przenosi się również do Europy Środkowej i Wschodniej.