"Podtrzymujemy opinię, że walory Asseco są fundamentalnie i relatywnie (względem porównywalnych spółek) niedowartościowane. Jeśli kapitalizację rynkową spółki pomniejszymy o rynkową wartość udziałów w notowanych spółkach zależnych (ASEE, Asseco BS, Formula), szacunkową wartość nienotowanych spółek zależnych (przyjętą na poziomie 12-15x zysków w roku 2021E) oraz gotówkę netto spółki-matki, to otrzymamy implikowaną rynkową wycenę działalności spółki-matki" – czytamy w raporcie.
Analityk wskazuje, że wynik powyższego działania implikuje, że rynek wycenia działalność spółki-matki zaledwie na 5,6-krotność jej znormalizowanych zysków netto prognozowanych przez DM BOŚ na rok bieżący i na 7,3-krotność jej znormalizowanych zysków netto prognozowanych na rok przyszły. Zakłada w podstawowym scenariuszu obniżanie się dynamiki skonsolidowanych zysków spółki w kolejnych kwartałach.
Analityk spodziewa się, że w 2021 Asseco Poland wypracuje 411 mln zł zysku i 13,09 mld zł przychodów.
„Uważamy, że obecny konsensus prognoz dotyczący skonsolidowanego zysku netto Asseco Poland (wg MSSF) dla okresu 2021- 22 jest niedoszacowany (w stosunku do naszych bieżących prognoz) o ok. 9 proc. (średnia konsensusów wg Bloomberga i PAP); w konsekwencji w najbliższych miesiącach możemy się spodziewać serii podwyżek prognoz przez analityków” – napisano w raporcie.
Artykuł jest skrótem raportu wydanego przez DM BOŚ 14 kwietnia.