Spośród funduszy akcyjnych, w przypadku których akcent dywidendowy został postawiony nie tylko na polityce inwestycyjnej, ale również w nazwie, dziewięć pozycji ma co najmniej trzyletnią historię. Większość z nich może pochwalić się długookresowymi stopami zwrotu przewyższającymi średnią dla grupy. W ofercie TFI znajdziemy również nieco młodsze rozwiązania. Cztery mają od roku do trzech lat, pięć uruchomiono natomiast w tym roku. Młodsze fundusze nie mogą się jednak dotychczas pochwalić tym samym co starsi koledzy, a więc biciem średniej.
Wysokie oczekiwania
W grupie najstarszych funduszy dywidendowych największą przewagę ma PZU Akcji Spółek Dywidendowych. W rok zwrócił 37,2 proc., podczas gdy przeciętna w kategorii akcji polskich uniwersalnych wyniosła w tym czasie 8,8 proc. Różnica w przypadku trzyletniej stopy zwrotu jest jeszcze większa. Fundusz z oferty TFI PZU wypracował 40,7 proc., a statystyczny przeciętniak z grupy przyniósł straty w wysokości 2,2 proc. Na wyróżnienie zasługują także fundusze z oferty NN Investment Partners TFI, w szczególności NN (L) Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących i NN (L) Globalny Spółek Dywidendowych. Przewaga rocznej stopy nad średnią w grupie dla pierwszego funduszu to 7,8 pkt. proc., a trzyletniej 17,4 pkt. proc. Analogiczne wartości dla drugiego funduszu to 7,4 i 15,2 pkt. proc. Kierowany przez Tomasza Matrasa fundusz UniAkcje Dywidendowy w ciągu roku wypracował 14,6 proc. W trzy lata zwrócił 18,8 proc. W obu przypadkach to więcej niż średnia dla funduszy z grupy akcji europejskich rynków wschodzących, do której się zalicza. Roczna przewaga w punkach procentowych wynosi 4,5, trzyletnia 14,2. Fundusz inwestuje głównie w Europie Środkowo- -Wschodniej, ale mniej więcej od połowy tego roku powiększył spektrum o rynki Europy Zachodniej. Tomasz Matras zaznacza jednak, że czynnik geograficzny ma tak naprawdę znaczenie drugorzędne.
— Szukamy spółek, które spełniają określone kryteria. Kierujemy się zasadą, zgodnie z którą alokacja geograficzna jest pochodną spółek, które uznajemy za atrakcyjne, nie odwrotnie — mówi zarządzający Union Investment.
Lokalne niuanse
Kryterium nie jest wielkość firm, choć polską specyfiką jest dochodowość mniejszych firm, zagranicy — tych dużych.
— Większość rodzimych dużych spółek nie wypłaca już dywidendy. Na krajowym rynku inwestujemy przede wszystkim w małe i średnie spółki — mówi Tomasz Matras.
Ukłon w kierunku spółek o mniejszej kapitalizacji wykonał także Investors TFI. W maju tego roku zmodyfikowano politykę inwestycyjną funduszu Investor Akcji Spółek Dywidendowych. W portfelu więcej miejsca znalazło się dla mniejszych podmiotów.
— Formalnie możliwości inwestowania na szerokim rynku mieliśmy zawsze, aczkolwiek mniej więcej od maja tego roku rozpoczęliśmy proces zamiany dużych spółek, w których nie widzimy potencjału dywidendowego, na przede wszystkim średnie, a w ostatnim czasie także mniejsze — mówi Jarosław Niedzielewski, dyrektor departamentu inwestycji w Investors TFI. Zmiana polityki inwestycyjnej zbiegła się w czasie z poprawą wyników funduszu na tle grupy. Zarówno w ujęciu rocznym, jak i trzyletnim fundusz ma wynik wciąż poniżej średniej dla funduszy z grupy akcji polskich uniwersalnych(rocznie 3,7 proc., a minus proc. za 3 lata). Stopy zw za krótszy okres są już jed wyższe niż przeciętne wy konkurencji. W pół roku dusz wypracował 11,6 pr grupa średnio 10,3 p Trzymiesięczna stopa zw w wysokości 5,2 proc. d mu 0,3 pkt. proc. przewa Przypieczętowani zmian było usunięcie z na funduszu słowa „dużyc Nie oznacza to, że b chipów w portfelu już ma. Jarosław Niedzielew podkreśla jednak, że ich relatywnie mniej 2-3 lata temu. Ostał się PZU, a skutecznie ods szyła energetyka i niek banki.
— W przypadku PZU klarację wypłaty dywid dy mamy niemal na piśm Dlatego chętnie w tej sp pozostaniemy. Nie przeko je nas natomiast energet Problemy w bankach, zwi ne m.in. z kredytami fran wymi i ograniczeniami na conymi przez KNF w kw podziału zysku skłoniły do sprzedaży niektórych zycji z tego sektora — m Jarosław Niedzielewski. Ekspert zaznacza, że st towe zapisy funduszu nie