Benefit Systems
W sierpniu kurs spółki spadł o ponad 10 proc., a ciążył mu dynamiczny wzrost kosztów w szybko rosnącym biznesie zagranicznym. Październik zaczął się jednak o odbicia, które przybrzało na sile po publikacji danych o liczbie aktywnych kart sportowych. Na koniec III kwartału było ich 2,37 mln, z czego 1,7 mln w Polsce, 635 tys. w segmencie Zagranica UE i 43,7 tys. w Turcji. W porównaniu z końcem II kwartału liczba kart ogółem wzrosła o 1,4 proc. W Polsce zmiana była niewielka (0,5 proc.), w UE sięgnęła 3,4 proc., a w Turcji, do której Benefit wszedł w tym roku dzięki przejęciu Grupy MAC, wzrosła o jedną trzecią.
Zarząd spółki podtrzymuje całoroczne oczekiwania, jeżeli chodzi o tempo pozyskiwania kart i otwierania klubów (20 w Polsce i ponad 45 poza granicami). Oczekuje też mniejszej skali podwyżek cen kart, co z uwagi na wysoką ubiegłoroczną bazę może przełożyć się na lekki spadek rentowności brutto na sprzedaży. Ponadto oczekiwane jest osiągnięcie w tym roku dołka wynikowego w segmencie Zagranica UE, który jest obecnie pod presją zwiększonej liczby otwarć klubów oraz inwestycji w siły sprzedażowe.
Budimex
Akcje budowlanej spółki na koniec września spadły do poziomu najniższego od ośmiu miesięcy. Mimo to analitycy wciąż pozytywnie oceniają perspektywy spółki, podkreślając jej mocny bilans, wysoki i zdywersyfikowany portfel zleceń, rozwój segmentu usługowego oraz ekspozycję na inwestycje w perspektywiczne segmenty związane z rynkiem energetycznym, OZE oraz kontraktami militarnymi.
"Rozpędzająca się dystrybucja środków z KPO oraz unijnego budżetu powinna się przekładać na przyspieszenie inwestycji infrastrukturalnych w najbliższych latach, chociaż podczas ostatniej konferencji zarząd zwracał uwagę na opóźnienia w przetargach oraz znaczną konkurencję podmiotów z mniejszym backlogiem. Jednak przed nadchodzącymi w 2027 r. wyborami parlamentarnymi obecny rząd powinien być zmotywowany na pokazanie realizowanych inwestycji (m.in. CPK) i wydatkowania pieniędzy unijnych, zatem kilkumiesięczne przesunięcia nie powinny istotnie ciążyć na prognozach wyników" - uważają eksperci.
CD Projekt
Analitycy pozytywnie postrzegają spółkę na tle branży z GPW, podkreślając jej silną pozycję bilansową, posiadane marki gier oraz pipeline nowych produkcji na kolejne lata.
"Spodziewamy się przyspieszenia dynamiki wyników w drugiej połowie roku, m.in. dzięki dostępności Cyberpunka w katalogu gier PlayStation Plus oraz postępującej sprzedaży gry na Nintendo Switch 2" - napisali analitycy, uzasadniając wybór akcji spółki.
Creotech Instruments
Pozytywna ocena perspektyw spółki wynika z rosnących wydatków na zbrojenia i skokowo rozwijającego się segmentu systemów kosmicznych na świecie. Creotech realizuje liczne projekty we współpracy z Europejską Agencją Kosmiczną (ESA) oraz z Ministerstwem Obrony Narodowej, m.in. flagowy projekt Mikroglob - Satelitarany System Obserwacji Ziemii, projekt mikrosatelity EagleEye oraz projekt Camila, którego celem jest budowa narodowej konstelacji co najmniej trzech satelitów obserwacyjnych. Oprócz tego spółka została zaproszona do konsorcjum przy projekcie budowy pierwszego dużego komputera kwantowego dla Unii Europejskiej (Program Millenion) i planuje w tym celu wydzielić w I półroczu 2026 nową spółkę – Creotech Quantum. Jej prospekt emisyjny przygotowany w związku z planowanym wydzieleniem i wprowadzeniem akcji do obrotu na GPW 30 września trafił do Komisji Nadzoru Finansowego.
W drugim kwartale Creotech utrzymał dodatnią rentowność. Przychody wzrosły do 45,6 mln zł z 5,9 mln zł przed rokiem, a zysk netto wyniósł 2,1 mln zł (rok temu było 4,2 mln zł straty).
"Biorąc pod uwagę solidny portfel zamówień oraz bliską perspektywę kolejnych kontraktów (np. podpisana we wrześniu nowa umowa na realizację projektu Cerber o wartości ponad 10 mln zł) oczekujemy dalszej poprawy wyników" - napisali analitycy.
cyber_Folks
W II kwartale 2025 r. przychody technologicznej grupy wzrosły o 37 proc. r/r, EBITDA o 66 proc. r/r, ale zysk netto spadł o 32 proc. r/r (wpływ przejęcia i kosztów transakcji/finansowania Shopera). Wyniki samego segmentu hostingu, na którym skupia się spółka-matka, to o 16 proc. wyższe przychody i o 27 proc. wyższa EBITDA.
"Pozytywnie oceniamy dokonaną akwizycję Shopera i potencjał połączonej grupy pod kątem optymalizacji wydatków na R&D, marketing oraz cross-sell usług. Ponadto spółka rozszerza ofertę jeżeli chodzi o oprogramowanie dla branży e-commerce oraz do tworzenia stron WWW przy pomocy AI. Pozytywnie podchodzimy także do realizowanej konsolidacji marek w segmencie hostingu, co powinno przynieść synergie na poziomie operacyjnym" - napisali analitycy.
Zwracają oni uwagę na ostatnią emisję akcji w procesie ABB - spółka pozyskała ponad 200 mln zł, emitując 8 proc. akcji z bardzo małym dyskontem do ceny rynkowej, co daje możliwość finansowania dalszych przejęć oraz pokazuje pozytywne podejście inwestorów do grupy.
Digital Network
Rynek cyfrowej reklamy zewnętrznej (DOOH), na którym działa spółka, jest drugim najszybciej rosnącym medium reklamowym po Internecie. Trend cyfryzacji reklamy oraz zwiększający się popyt na interaktywne kampanie sprawił, że rynek DOOH wzrósł w 2024 r. o ponad 30 proc. r/r, a bieżący rok może być rekordowy. Świadczą o tym wyniki spółki za ostanie kwartały, w tym za II kwartał 2025 r. - zwracają uwagę analitycy. Sprzedaż wyniosła 20,5 mln zł (+25 proc. r/r), a skorygowany zysk netto 7,4 mln zł (+57 proc. r/r). Przed spółką jeszcze najlepsze sezonowo kwartały, gdzie intensyfikacja kampanii reklamowych jest znacząco większa w porównaniu z pierwszą połową roku.
Dom Development
Mimo że akcje większości deweloperów nie cieszą się w ostatnim czasie wzięciem na GPW, to analitycy BM BNP Paribas utrzymuje tę pozycję i liczą na poprawę popytu na mieszkania dzięki m.in. obniżkom stóp procentowych. Jak dodają, niska presja ze strony kosztów budowy powinna wspierać rezultaty branży, na tle której Dom Development wyróżnia się m.in. wysoką ekspozycją na klientów gotówkowych oraz w dużych miastach, przeważającym udziałem projektów premium, jakością inwestycji oraz renomą.
Synektik
Kurs spółki we wrzesniu wrócił powyżej poziomu, z którego w czerwcu zepchnęly go obawy związane z pojawieniem się na polskim rynku chińskiej konkurencji.
Przychody spółki w II kwartale były wyższe o 24 proc. r/r, EBITDA o 31 proc. r/r, a zysk netto o 36 proc. r/r.
"Chociaż spółka sprzedała mniej robotów da Vinci r/r, to rosnąca baza maszyn przekłada się na wysoką dynamikę powtarzalnych przychodów ze sprzedaży usług, dostaw instrumentów i akcesoriów do ich obsługi (+70 proc. r/r). Oczekujemy przyspieszenia tempa zamówień na nowe maszyny z uwagi na inwestycje z KPO (backlog na koniec czerwca +60 proc. r/r), a w dłuższym terminie kolejnym potencjałem wzrostowym jest rozpoczęcie sprzedaży nowej, piątej generacji robotów chirurgicznych da Vinci" - uważają analitycy BM BNP Paribas.
Voxel
Wyniki spółki za II kwartał były poniżej oczekiwań, co doprowadziło do spadku notowań.
"Po tym jak w I kwartale pozytywnie zaskoczyło tempo sprzedaży sprzętu w spółce zależnej Alteris, w II kwartale mieliśmy do czynienia ze spadkiem przychodów r/r w tym segmencie z uwagi na efekt bazy i harmonogram realizowanych kontraktów. Znormalizowana EBITDA w Grupie Voxel była więc niższa o 1 proc. r/r, a zysk netto spadł o 3 proc. r/r. Wolumeny i rentowność badań były nadal pod presją remontów pracowni PET, co rekompensowane było tylko częściowo wzrostem średniej ceny. Zarząd podtrzymuje natomiast powrót do dwucyfrowego zwiększenia wolumenów badań w drugim półroczu, utrzymanie lekkich podwyżek wycen świadczeń refundowanych i poprawę miksu badań w kierunku tych o wyższej rentowności. Spółka odczuwa też nieco mniejszy poziom presji kosztowych niż w zeszłym roku" - napisano w uzasadnieniu.
XTB
Kurs akcji spółki spadł do około 70 zł, poziomu, z którego odbijał już dwukrotnie w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Po rozczarowujących dla części inwestorów wynikach za II kwartał notowania nie mogą wrócić do trendu wzrostowego, ale analitycy BM BNP Paribas trzymają je w portfelu, licząc na efekty konsekwentnego zwiększania bazy klientów. Do grona użytkowników XTB dołączyło w pierwszym półroczu ponad 361 tys. nowych inwestorów (+55,7 proc. r/r). Dzięki temu liczba klientów XTB przekroczyła już 1,7 mln. Rekordowa była także liczba aktywów klientów. Dynamiczny rozwój powoduje jednak wzrost kosztów. Koszty operacyjne w I półroczu wyniosły 608,7 mln zł i były o 48 proc. wyższe niż rok wcześniej, a głównym czynnikiem wzrostu były rosnące wydatki marketingowe, które zwiększyły się o 108 mln zł.
"Jednak rosnąca baza klientów pozytywnie wpływa na perspektywy wynikowe, szczególnie jeśli rynkowa zmienność będzie podwyższona. W planach jest także poszerzanie oferty produktowej, która może przyciągać nowych klientów" - dodają analitycy.