GPW szykuje renesans

Koniec rozmów o fuzji Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW) i Wiener Börse. Warszawa doszła do wniosku, że skoncentruje się na rozwoju organicznym. Przynajmniej na razie. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW) nie wyklucza współpracy z Wiener Börse przy konkretnych projektach zwiększających atrakcyjność i rozpoznawalność środkowoeuropejskiego rynku kapitałowego, ale do fuzji parkietów jednak nie dojdzie. Warszawa doszła do wniosku, że skoncentruje się na rozwoju organicznym. Przynajmniej na razie.

— Giełda dziś nie bierze pod uwagę aliansu kapitałowego z naszymi przyjaciółmi z Wiednia. Nie wykluczamy powrotu do rozmów w przyszłości — mówi Paweł Tamborski, prezes GPW.

— W pełni popieramy rekomendację zarządu o zawieszeniu rozmów z Wiedniem. Oczekujemy dynamicznego rozwoju rynku kapitałowego w Polsce. Jesteśmy przekonani, że w ciągu kilku najbliższych lat GPW zdobędzie dużo mocniejszą pozycję na arenie międzynarodowej i niewykluczone, że wówczas wróci do rozmów o konsolidacji z partnerami zagranicznymi. Niekoniecznie musi to być Wiedeń. Mówimy o perspektywie 2-3 lat — mówi Wojciech Kowalczyk, wiceminister skarbu, głównego akcjonariusza GPW.

Za wstrzymaniem rozmów przemówił głównie rachunek ekonomiczny. Z analiz wynika, że ewentualne korzyści z synergii kapitałowych ze zbudowania przez Warszawę i Wiedeń wspólnej platformy mogą być niewspółmierne z ryzykiem i skomplikowaniem procesu łączenia obu giełd. Trwałby on kilka lat, a w tym czasie mogłyby pogłębić się negatywne zjawiska obserwowane na GPW — spadek płynności na rynku akcji i pochodnych. Zamiast problemów rynku GPW pochłaniałaby organizacja fuzji.

Powrót do blasku

Nowy zarząd GPW w pierwszej kolejności chce zająć się rozwiązywaniem istniejących problemów, a nie kreowaniem nowych, czyli związanych z fuzją. Zakłada, że mimo takich eksperymentów, jak zmiany mnożników kontraktów terminowych i tzw. reforma OFE, GPW może świecić takim blaskiem jak kiedyś. Musi tylko zmienić podejście do uczestników rynku.

— Giełda musi zwrócić się w stronę klientów i lepiej zrozumieć ich potrzeby. Chcemy słuchać rynku i dostosować naszą ofertę do jego oczekiwań — przyznaje Paweł Tamborski, prezes GPW. Kierowany przez niego zarząd planuje do końca października przedstawić wyniki przeglądu strategii GPW, w której zostaną zawarte bardzo precyzyjnie określone działania modernizacyjne. W ramach tych działań można oczekiwać wchłonięcia przez GPW części spółek zależnych oraz bliższej współpracy między podmiotami, które pozostaną. — GPW to obecnie federacja luźno związanych podmiotów, i to należy zmienić — podkreśla Paweł Tamborski.

Rządowa cegiełka

Z informacji „PB” wynika, że swoją cegiełkę do odrodzenia GPW dorzucą resorty skarbu i finansów. Jeszcze we wrześniu podpiszą umowę definiującą wspólny katalog oczekiwań wobec instytucji finansowych.

Sprowadzi się on do tego, że na transakcje z rządem będą mogli liczyć ci, którzy będą przyczyniać się do rozwoju polskiego rynku kapitałowego. By wszystko było transparentne, powstanie system scoringowy, określający, na ile przyczyniają się do tego rozwoju. Wynikające z niego oceny będą jawne. Za 4-6 miesięcy mają się też zakończyć prace nad wdrożeniem w Polsce jednolitej licencji bankowej.

To umożliwi bankom inwestowanie w obligacje korporacyjne z rynku regulowanego i na rynku akcji. Polska jest jednym z nielicznych krajów, w których obrót giełdowy opiera się na domach maklerskich i właściwie tylko u nas występują osobno licencje bankowe na działalność ogólną i inwestycyjną. W Londynie wszyscy wielcy gracze dokonują transakcji bezpośrednich.

Wiedeńska historia

Informacje o prowadzeniu przez GPW rozmów na temat połączenia z Wiener Börse pojawiły się w kwietniu 2013 r., gdy prezesemGPW był Adam Maciejewski. By do fuzji doszło, musiały porozumieć się dwie zróżnicowane grupy akcjonariuszy. Wiener Börse jest własnością banków i towarzystw ubezpieczeniowych — nikt nie ma więcej niż 13,5 proc. akcji.

GPW natomiast jest zdominowana przez skarb państwa, który ma 35 proc. akcji dających 51,7 proc. głosów na walnym. Taka struktura własnościowa w 2008 r. zablokowała próbę przejęcia przez GPW giełdy w Pradze. Kupiła ją giełda wiedeńska, podobnie jak parkiety w Budapeszcie i Lublanie, z którymi stworzyła holding CEESEG.

Z informacji „PB” wynika, że struktura akcjonariatu GPW nie stanowiłaby jednak problemu przy łączeniu z Wiener Börse, gdyż rozmowy zainicjowali Austriacy w związku z chęcią sprzedaży akcji przez część udziałowców wiedeńskiej giełdy. Po stronie polskiej zakładano, że przejęcie Wiener Börse będzie tylko pierwszym krokiem, mającym uatrakcyjnić Warszawę w rozmowach o aliansie strategicznym z jedną z największych giełd świata.