Ministerstwo Finansów Japonii coraz wyraźniej kieruje uwagę w stronę krajowych gospodarstw domowych jako potencjalnego filaru popytu na japońskie obligacje rządowe. Władze chcą w ten sposób wypełnić lukę powstałą po ograniczeniu zakupów obligacji przez Bank Japonii oraz w sytuacji, gdy banki komercyjne muszą liczyć się z regulacjami kapitałowymi ograniczającymi ryzyko stóp procentowych.
Mimo wprowadzanego od dłuższego już czasu systemu promocji i zachęt to dopiero wyraźny wzrost rentowności w ostatnich miesiącach przyniósł zauważalne efekty. Sprzedaż detaliczna japońskich obligacji rządowych wzrosła w 2025 roku o 30,5 proc., osiągając wartość 5,28 bln jenów, co było najwyższym wynikiem od 2007 roku.
Wyższe rentowności przyciągają inwestorów indywidualnych
Zmiana otoczenia rynkowego okazała się kluczowa. Rentowność 10-letnich obligacji Japonii po raz pierwszy od 26 lat przekroczyła poziom 2 proc. po tym, jak Bank Japonii podniósł stopy procentowe do najwyższego poziomu od trzech dekad i zasygnalizował dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej. Jeszcze większe zainteresowanie budzą obligacje długoterminowe, których dochodowość zaczęła realnie konkurować z inflacją.
Rentowność 30-letnich obligacji JGB w maju 2025 r. po raz pierwszy przekroczyła 3 proc., a ostatnio osiągnęła nowy rekord na poziomie 3,445 proc. To właśnie ten poziom stał się impulsem do tworzenia nowych produktów inwestycyjnych skierowanych do klientów indywidualnych.
Fundusze obligacyjne zamiast bezpośrednich zakupów
W odpowiedzi na rosnące zainteresowanie, firmy uruchomiły w ostatnich miesiącach fundusze inwestycyjne skoncentrowane na 30-letnich obligacjach JGB. Po raz pierwszy produkty te zostały skierowane głównie do krajowych inwestorów detalicznych.
Jak podkreślają specjaliści, rentowność na poziomie 3 proc. jest wystarczająco wysoka, by realnie chronić kapitał przed inflacją. Dodatkowym atutem krajowych obligacji jest brak ryzyka walutowego, które towarzyszy inwestycjom w obligacje amerykańskie czy australijskie, często wybierane wcześniej przez japońskich inwestorów indywidualnych.
Ogromne oszczędności wciąż poza rynkiem obligacji
Potencjał do wzrostu pozostaje znaczący. Gospodarstwa domowe posiadają obecnie mniej niż 2 proc. z około 1,06 bln jenów nierozliczonych obligacji rządowych. Jednocześnie blisko połowa z 2,20 bln jenów aktywów finansowych gospodarstw domowych znajduje się w gotówce lub nisko oprocentowanych depozytach bankowych.
Prognozuje się, że udział gospodarstw domowych w rynku obligacji rządowych mógłby wzrosnąć do 5–6 proc., jeśli konstrukcja produktów detalicznych zostanie odpowiednio zmieniona.