Na przełomie września i października Giełda Papierów Wartościowych chce wprowadzić kontrakty terminowe na stopy procentowe. Prawdopodobnie, równocześnie z kontraktami na stopy procentowe, GPW udostępni kontrakty na obligacje skarbowe. Pierwsze będą przystępne dla inwestorów indywidualnych, konstrukcja drugich preferuje inwestorów instytucjonalnych. Wszystkie nowe kontrakty będą też miały nowe dla GPW godziny handlu — od 9 do 17.
— Będą to wyłącznie notowania ciągłe. Nie będzie dogrywki — podkreśla Sebastian Siewiera, szef zespołu finansowych rynków terminowych GPW.
Dla każdego…
Będą dostępne kontrakty oparte na stawkach WIBOR 1M, 3M i 6M. Ich nominał będzie wynosił 3 lub 1 mln zł. Nie należy jednak utożsamiać nominału z wartością. Ta będzie pochodną nominału i okresu pożyczkowego na rynku międzybankowym, na którego stawce WIBOR będzie oparty kontrakt. Z matematycznego punktu widzenia będzie to działanie odwrotne do tego, na podstawie którego ustalana jest wartość kontraktu na WIG20.
Nominał kontraktu będzie dzielony przez ilość okresów odsetkowych dla danej stawki WIBOR mieszczących się w roku. Oznacza to, że kontrakty na WIBOR 1M i 3M będą miały wartość 250 tys. zł, a kontrakt na WIBOR 6M — 500 tys. zł. Mimo tak wysokich nominałów mają być dostępne dla inwestorów indywidualnych.
— Z symulacji, które obecnie mamy, wynika, że depozyt będzie mniejszy niż 0,5 proc. wartości kontraktu — informuje Dariusz Marszałek z izby rozliczeniowej KDPW_CCP, w której gestii leży ustalenie wysokości depozytu. Krok notowań będzie wynosił 0,01 pkt proc., co przekłada się na 25 lub 50 zł. Kontrakty na stopy procentowe będą wygasać w środy, przy czym handel serią wygasająca będzie kończył się o godz. 11 (godzina ustalenia stawki WIBOR). Równocześnie będą wprowadzane serie instrumentów opartych na WIBOR 1M i 6M wygasających w sześciu kolejnych miesiącach kalendarzowych, a opartych na WIBOR 3 M — w dziewięciu miesiącach.
W przypadku kontraktów na WIBOR 3M i 6M dostępne będą też serie wygasające w czterech kolejnych cyklach kwartalnych, zaczynających się od wygaśnięcia ostatniej z serii wygasających co miesiąc. W praktyce oznacza to, że kontraktem na WIBOR 6M będzie można zabezpieczyć ryzyko kursowe na 16, a WIBOR 3M na 19 miesięcy.
…i tylko dla dużych
Kontrakty na obligacje skarbowe będą wygasać w trzech najbliższych miesiącach z kwartalnego cyklu wygasania kontraktów. Instrumentem bazowym będzie dla nich koszyk nie mniej niż trzech obligacji o oprocentowaniu stałym lub zerokuponowych, o wartości emisji nie mniejszej niż 2,5 mld zł, notowanych na rynku Bondspot. Będą dostępne kontrakty na papiery o terminie wykupu 1,5-3 lat, 4-6,5 roku oraz 7,5-11,5 roku.
Koszyk papierów wchodzących w skład każdego koszyka będzie ustalał KDPW_CCP. Tam też będzie wyliczany współczynnik konwersji, czyli sposób przeliczania okresów zapadalności oprocentowania obligacji z koszyków, by kontrakt odpowiadał fikcyjnej obligacji o kuponie 5 proc. Sam kontrakt będzie natomiast naśladował zachowanie tej obligacji wchodzących w skład koszyka, która będzie w danej chwili najtańsza w dostawie. Codziennie może być to inny papier z koszyka.
— To nie jest produkt dla inwestora indywidualnego. To kontrakt dla dużych instytucji — podkreśla Sebastian Siewiera.