Kurs akcji BNP Paribas BP w lutym przebił poziom 90 zł i jest na najlepszej drodze do pobicia rekordowych 102 zł z 2021 r. W ciągu ostatnich 12 miesięcy akcje banku zdrożały o 91 proc.
- Wydawało się, że wszyscy będą czekali na sprzedaż akcji przez głównego akcjonariusza, a tymczasem kurs akcji wzrósł już teraz. Cały WIG-Banki mocno podrósł, zaś BNP Paribas odstawał do tego trendu i wycena była bardzo atrakcyjna – mówi Michał Konarski, analityk BM mBanku.
W oczekiwaniu na sprzedaż akcji
Bank na giełdzie pozostaje w cieniu, bo w obrocie znajduje się relatywnie niewielka część akcji. Francuski właściciel - BNP Paribas - wciąż kontroluje ponad 87 proc. kapitału, choć zobowiązał się wobec Komisji Nadzoru Finansowego, że free float zostanie zwiększony do 25 proc. KNF stawia takie wymogi wszystkim dziesięciu największym bankom w Polsce. Oznaczałoby to, że trzeba sprzedać ponad 12 proc. akcji, a to pakiet wart obecnie 1,7 mld zł. Operacja miała być wykonana do końca 2023 r.
- Bank był notowany z pewnym dyskontem do całej branży, co zapewne wynika z ryzyka podaży akcji od głównego akcjonariusza. Jest to trochę niepokojąca sytuacja, bo termin upłynął z końcem roku i nie ma żadnej komunikacji ani od głównego akcjonariusza, ani od KNF-u. Co ciekawe, dyskonto się zmniejszyło, choć ryzyko pozostaje – mówi Łukasz Jańczak, analityk Erste Securities.
- Kwestia realizacji zobowiązania dotyczących zwiększenia liczby akcji BNP Paribas BP w wolnym obrocie jest aktualnie na agendzie UKNF – mówi Jacek Barszczewski, rzecznik prasowy urzędu.
Z drugiej strony trudno się dziwić głównemu akcjonariuszowi, że nie spieszy się ze sprzedażą akcji, skoro kurs rośnie, a niektórzy analitycy wyceniają je na ponad 100 zł.
- Podaż byłaby tu chwilowa, a w dłuższym terminie zwiększenie free floatu jest pozytywne dla kursu akcji – mówi Marta Czajkowska-Bałdyga, analityczka Ipopema Securities.
Coraz bliżej dywidendy
W IV kwartale bank zawiązał 1,02 mld zł rezerwy na poczet ryzyka prawnego związanego z portfelem kredytów frankowych, a w całym 2023 r. rezerwy na ten cel sięgnęły łącznie 1,98 mld zł. Pokrycie rezerwami portfela wzrosło do 100 proc.
- Bank dobrze sobie radzi operacyjnie i korzysta z trendów, które widzimy w sektorze w wyniku odsetkowym [relatywnie wysokie stopy procentowe podbijają rezultaty - red.]. Dobre wyniki podstawowej działalności umożliwiają zwiększanie rezerw na portfel frankowy, który nie jest jakoś szczególnie duży w tym banku, ale jednak te koszty są widoczne – mówi Łukasz Jańczak.
Mimo rezerw w ciągu trzech kwartałów 2023 r. bank wypracował ponad 1,3 mld zł zysku netto. Pomagały w tym wysokie stopy procentowe, ale także dbałość o koszty – w grudniu 2023 r. zawarto porozumienie ze związkami zawodowymi w sprawie zwolnień grupowych, które mogą objąć do 800 osób.
- W ostatnich latach wysokie zyski biorą się głównie ze strony przychodowej, ale banki kosztów pilnują, bo widzą efekty inflacji. Także w BNP Paribas było to widać – mówi Łukasz Jańczak.
Ostatnia zwyżka akcji może także być związana z możliwością wypłaty dywidendy, choć analitycy nie wierzą, aby stało się to już w tym roku.
- Dywidendy raczej nie będzie w tym roku, ale już z wyniku za 2024 r. dywidenda może zostać wypłacona – mówi Marta Czajkowska-Bałdyga.
- Bank powinien być dochodowy w kolejnych latach, osiągając zwrot z kapitału powyżej kosztu kapitału oraz poprawiając swoje wskaźniki wypłacalności, co powinno przełożyć się na wycenę na co najmniej poziomie wartości księgowej. Bardzo wysokie rezerwy frankowe, które bank zaksięguje w IV kwartale 2023 r., powinny także znacząco zdjąć presję z wyników w kolejnych latach, zaś odbudowanie pozycji kapitałowej powinno spowodować, że w horyzoncie około dwóch lat bank zbliży się do wypłaty pierwszej dywidendy – mówi Michał Konarski.
Pozytywnie
Rekomendacje analityków dla akcji BNP Paribas
| autor | rekomendacja | cena docelowa w zł |
| Erste Group | kupuj | 87 |
| Citi | kupuj | 100 |
| Trigon DM | kupuj | 101 |
| BM mBanku | kupuj | 100 |
| Santander BM | lepiej od rynku | 110 |
| PKO BP | kupuj | 108 |
| BM Pekao | kupuj | 89 |