Ekonomiści Citigroup spodziewają się obniżek stóp o pół punktu procentowego we wrześniu i listopadzie oraz obniżki o ćwierć punktu procentowego w grudniu, tymczasem wcześniej przewidywali obniżki o ćwierć punktu procentowego na wszystkich trzech posiedzeniach. Zakładają, że Fed obniży stopy o ćwierć punktu procentowego na każdym posiedzeniu do połowy 2025 r., sprowadzając stopy do przedziały 3-3,25 proc.
Ekonomista JPMorgan Michael Feroli poszedł o krok dalej. Chociaż również przewiduje obniżki stóp o pół punktu procentowego we wrześniu i listopadzie, a następnie o ćwierć punktu procentowego na każdym kolejnym spotkaniu, to powiedział, że istnieje „mocny argument za działaniem” przed jeszcze przed najbliższym posiedzeniem 18 września. Przewodniczący Fedu Jerome Powell może jednak jego zdaniem nie „chcieć dodawać więcej szumu do tego, co i tak stało się w czasie wypełnionego wydarzeniami lata”, napisał.
Już w recesji?
Piątkowy raport o zatrudnieniu wykazał, że zatrudnienie w USA wyraźnie spowolniło, podczas gdy stopa bezrobocia wzrosła do 4,3 proc., najwyższego poziomu od prawie trzech lat. Wzrost stopy bezrobocia spowodował, że jej trzymiesięczna średnia ruchoma przekroczyła 12-miesięczne minimum o pół punktu procentowego. Zgodnie z regułą Sahma — opracowaną przez byłą ekonomistkę Fedu Claudię Sahm — oznacza to, że recesja jest w toku.
To napędziło rajd na rynku papierów dłużnych, a wrażliwa na politykę pieniężną rentowność dwuletnich obligacji spadła o 31 pkt baz. h do 3,84 proc., najniższego poziomu od maja 2023 r. Później spadek został częściowo zniwelowany.
Decydenci Fed spotkali się na początku tego tygodnia i zasygnalizowali, że są na dobrej drodze, aby zacząć obniżać koszt pieniądza we wrześniu. Jednak na konferencji prasowej po spotkaniu Jerome Powell powiedział, że obniżka o pół punktu to „nie coś, o czym teraz myślimy”. Powtórzył również, że Fed „jest przygotowany, aby zareagować” na nieoczekiwaną słabość rynku pracy.
Łatwo mówić
Z perspektywy czasu łatwo powiedzieć, że Fed powinien był obniżyć stopy w tym tygodniu, napisał Feroli z JPMorgana. „Nawet jeśli sytuacja na rynku pracy będzie się od tego momentu pogarszać wolniej, to wydaje się, że Fed jest przynajmniej o 100 pkt baz. spóźniony, a prawdopodobnie więcej" - dodał.
Swapy stóp procentowych pokazują, że inwestorzy widzą ponad 70 proc. szansy na obniżkę o 0,5 pkt proc. we wrześniu i wyceniają łącznie około 119 pkt baz. obniżki do końca roku.
W piątkowe popołudnie w programie Bloomberg TV, prezes Rezerwy Federalnej w Chicago Austan Goolsbee powiedział, że bank centralny nie zareaguje przesadnie na żadne dane ekonomiczne, powtarzając komentarze Powella ze środy.
Ekonomiści z Barclays, Goldman Sachs i TD Securities po raporcie z rynku pracy dodali trzecią obniżkę stóp procentowych w listopadzie do swojej poprzedniej prognozy na 2024 r. zakładającej obniżki we wrześniu i grudniu Podczas gdy dane z lipca mogą przeceniać słabość
na rynku pracy, jeśli raport z sierpnia będzie również słaby, obniżka stóp o pół punktu we wrześniu „stanie się prawdopodobna”, napisali w notatce ekonomiści Goldman pod przewodnictwem Jana Hatziusa. Ekonomiści Bank of America pod przewodnictwem Michaela Gapena, który zakładał obniżkę dopiero w grudniu, powiedzieli, że teraz spodziewają się pierwszego ruchu już we wrześniu.