Notowana na GPW Neuca chce przekuć dobrą kondycję w dalszy rozwój. 29 stycznia zawarła przedwstępną warunkową umowę nabycia 32,82 proc. akcji spółki Pomerania, jedynego akcjonariusza Towarzystwa Ubezpieczeń Zdrowie (TUZ). Dzięki poprzednim porozumieniom zawartym w grudniu łącznie ma uzyskać kontrolny pakiet 50,2 proc. udziałów. Natomiast w tzw. biznesie pacjenckim rozwija m.in. sieć przychodni Świat Zdrowia (69 placówek).
– Będziemy mogli zaoferować [dzięki połączeniu sił – red.] ubezpieczeniową gwarancję dostępności usług medycznych, a TU Zdrowie – rozwinąć model współpracy z siecią dostawców usług medycznych – komentuje cytowany w komunikacie Paweł Kuśmierowski, wiceprezes Neuki.
Parkiet na horyzoncie
Firma sfinalizuje transakcję do 30 września, po uzyskaniu zgód Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów oraz Komisji Nadzoru Finansowego. Jej wartość to 37,9 mln zł. Może wzrosnąć do 61,5 mln zł, jeśli TUZ osiągnie w latach 2020-22 określony w umowie poziom składki zarobionej i zysku brutto. W 2020 r. było to odpowiednio około 79,5 mln zł i 7,7 mln zł.
Obie strony zobowiązały się do „podjęcia wszelkich rozsądnych starań oraz współdziałania w dobrej wierze” w celu wprowadzenia Pomeranii lub TUZ na giełdę. IPO ma się zakończyć najpóźniej w 2024 r. W przeciwnym razie w ciągu czterech lat od walnego zatwierdzającego sprawozdanie finansowe Pomeranii za 2024 r. Neuca będzie mogła kupić pozostałe akcji „za określoną cenę”.
„Nabycie TUZ jest elementem realizacji długoterminowej strategii rozwoju w obszarze pacjenckim, który istotnie poszerzy ofertę usług medycznych dla pacjentów” – podaje spółka.
TUZ działa od ponad dziesięciu lat. Oferuje ubezpieczenia i programy oraz organizację usług medycyny pracy dla ponad 700 firm. Obsługuje przeszło 150 tys. ubezpieczonych, współpracując przy tym z około 3,5 tys. placówek medycznych w całym kraju.
Oko na badania
W tym roku Neuca zwiększyła także zaangażowanie w sektor badań klinicznych. Spółka z jej grupy, Pratia, kupiła 100 proc. akcji MTZ Clinical Research, pierwszego ośrodka projektów wczesnofazowych w Polsce. Zrealizował ich ponad 260.
– Inwestycja w pełni wpisuje się w strategię rozwoju obszaru badań klinicznych w grupie i pozwoli nam rozwinąć kompetencje w prowadzeniu badań faz wczesnych oraz biorównoważności i biodostępności – mówi Maciej Jurkun, dyrektor generalny Pratii w Polsce.
– Obserwujemy systematyczny rozwój rynku badań klinicznych w Polsce i na świecie. Świadomość lekarzy i pacjentów w zakresie ich istoty i płynących z nich korzyści jest coraz wyższa. Pojawienie się pandemii i szczepionek, które powstały właśnie dzięki badaniom klinicznym, pozytywnie wpłynęło na wizerunek branży – ocenia Tomasz Dąbrowski, prezes Pratii.
Nabrała rozpędu
Ubiegły rok nie zaczął się dla Neuki dobrze. W drugim kwartale zanotowała czteroprocentowy spadek przychodów r/r., jednak już w trzecim kwartale zwiększyła je o 15 proc., do 2,3 mld zł, a zysk EBITDA o 43 proc., do 75,3 mln zł. Łącznie do końca września miała odpowiednio 6,85 mld zł (+12 proc. r/r) i 216,6 mln zł (+32 proc.), podczas gdy rynek hurtu aptecznego stał w miejscu.
Na 2021 r. spółka zaplanowała CAPEX na poziomie 60 mln zł. Zapowiedziała m.in. znaczący wzrost oferty produktów własnych (ma ich kilkaset). Jej notowania wzrosły w ciągu roku prawie dwukrotnie.
Neuca jest liderem na polskim rynku hurtowym z umacniającymi się udziałami w rynku. Ma ograniczony potencjał wzrostu nieco ponad dynamikę na rynku krajowym. Generuje gotówkę, którą stale dzieli się z akcjonariuszami i rozsądnie inwestuje w skup akcji oraz biznesy stwarzające efekty synergii. Obie ostatnie transakcje oceniam pozytywnie. Przejęcie MTZ Clinical Research umożliwia Neuce prowadzenie badań klinicznych już we wszystkich fazach. A to perspektywiczny rynek, rosnący w kilkunastoprocentowym tempie, choć pandemia go ogranicza. Natomiast zakup udziałów TU Zdrowie rozszerza jej ofertę także w biznesie pacjenckim. Sądzę, że to może nie być jeszcze ostatnie słowo spółki w kwestii przejęć.
Rynek farmaceutyczny przechodzi stagnację, w wyniku obostrzeń nie ma np. wielu zarażeń grypą. Wzrosty nastąpią najwcześniej w drugim kwartale. Zakładam, że Neuca nadal będzie dobrze wyglądała na tle branży. Na 2020 r. prognozowaliśmy 9,1 mld zł przychodów i 152 mln zł zysku netto, a na ten odpowiednio 9,6 mld zł i 174 mln zł.