Piotr Szczepiórkowski, prezes PTE BPH CU WBK zarządzającego aktywami OFE Commercial Union, uważa, że jednym z najważniejszych czynników, z powodu których zmniejsza się udział akcji w portfelach funduszy emerytalnych, jest przygotowywanie środków na ewentualne oferty publiczne w drugiej połowie roku.
Jego zdaniem jest mała szansa na to, że w wakacje zaangażowanie OFE w akcje będzie wzrastało. Tylko sześć spośród 16 funduszy emerytalnych zwiększyło udział akcji w portfelach w czerwcu. Średnio jednak udział ten zmniejszył się do 31,14 proc., podczas gdy w maju wynosił 31,36 proc.
Zdaniem Szczepiórkowskiego wpływ na to mają trzy czynniki.
"Z jednej strony fakt, że wyceny wydają się już bardzo wyśrubowane, zatem w tych inwestycjach, które mamy, nie można liczyć na duży zysk z akcji, z drugiej strony fakt zwiększenia się atrakcyjności inwestycji na rynku papierów dłużnych i z trzeciej strony oczekiwanie, że przyjdą oferty, które warto będzie nabyć" - powiedział PAP prezes PTE CU.
Według niego niektóre spółki zdyskontowały już dobry scenariusz na przyszłość.
"Część spółek ma za sobą bardzo wyraźny wzrost wartości i można oczekiwać, że zdyskontowały one dość dużo dobrego scenariusza jeżeli chodzi o wzrost zysków tych spółek w przyszłości" - powiedział Szczepiórkowski.
Jako drugi powód podaje ruchy stóp procentowych, które negatywnie wpływają na rynek akcji.
"Teraz mamy trochę zmieniające się środowisko, gdzie, po pierwsze, złotówka zaczyna się wzmacniać, czyli eksporterzy nie mogą liczyć na dalszy wzrost, z drugiej strony środowisko stóp procentowych jest również negatywne dla perspektyw rynku akcji" - dodał.
Trzecim, jego zdaniem najważniejszym, czynnikiem jest przygotowywanie się OFE do ofert publicznych w drugiej połowie roku.
"W pierwszej połowie roku mieliśmy dość dużo ofert. Fundusze były często zaangażowane, większość ofert była silnie nadsubskrybowana i w efekcie można się spodziewać, że w drugiej połowie roku takie czynniki też będą odgrywać rolę, tym bardziej, że spodziewane są oferty większe, np. PKO BP czy ewentualnie TVN" - powiedział Szczepiórkowski.
"Te czynniki powodują, że fundusze emerytalne zaczynają się zastanawiać, czy w odpowiednim stopniu angażują się na rynku akcji i czy warto jeszcze to zwiększyć. Mało który fundusz, patrząc na zeszły miesiąc, zdecydował się na zwiększenie udziału akcji w portfelu" - dodał.
Szczepiórkowski dodał, że należy zwrócić także uwagę na fakt, iż spółki wypłacają dywidendy i nie wszystkie te dywidendy będą reinwestowane na rynku akcji.
Średni udział akcji w portfelach czterech największych OFE: Commercial Union (CU), ING Nationale Nederlanden (ING NN), PZU i AIG spadł na koniec czerwca do 30,99 proc. z 31,63 proc. na koniec maja.
Udział obligacji w portfelach wszystkich OFE wzrósł na koniec czerwca do 62,32 proc. z 60,85 proc. na koniec maja. Wartość aktywów netto wszystkich OFE wzrosła na koniec czerwca do 51,77 mld zł z 50,14 mld zł na koniec maja.
Robert Bombała