Według danych S&P Global, indeks HCOB Flash Eurozone Composite PMI wzrósł we wrześniu 2025 r. do 51,2 punktu wobec 51,0 w sierpniu. Był to dziewiąty miesiąc z rzędu powyżej granicy 50 punktów, oddzielającej wzrost od recesji. Wynik minimalnie przewyższył prognozy ekonomistów.
Indeks nowych zamówień spadł z 50,3 do poziomu równowagi 50,0 pkt, co wskazuje na wyhamowanie popytu.
Usługi ciągną wzrost, przemysł hamuje
Ekspansja gospodarcza opiera się przede wszystkim na usługach. PMI dla tego sektora wzrósł z 50,5 do 51,4 punktu – najwyżej od dziewięciu miesięcy i powyżej oczekiwań rynkowych. Z kolei przemysł stracił impet – wskaźnik spadł z 50,7 do 49,5 pkt, ponownie wchodząc w obszar recesji.
Niemcy rosną, Francja pogrążona w recesji
Wyniki badania ujawniły silną rozbieżność między dwiema największymi gospodarkami bloku. Niemcy odnotowały najszybsze tempo wzrostu od maja 2023 r., napędzane przede wszystkim usługami. Tymczasem Francja zmaga się z recesją trzynasty miesiąc z rzędu, a tempo spadku aktywności było najwyższe od kwietnia. Na sytuację Paryża wpływają wewnętrzne kryzysy polityczne oraz brak porozumienia w sprawie konsolidacji finansów publicznych.
Rynek pracy i inflacja: sygnały mieszane
We wrześniu zatrudnienie w strefie euro uległo stagnacji, kończąc półroczny okres wzrostu miejsc pracy. Producenci nadal redukowali etaty, a w usługach tempo zatrudnienia spadło do najniższego poziomu od siedmiu miesięcy.
Presja inflacyjna osłabła – koszty produkcji obniżyły się po raz pierwszy od trzech miesięcy, a tempo wzrostu cen wyrobów gotowych i usług wyraźnie zwolniło. W sektorze usług inflacja kosztów pozostaje jednak wysoka, co bacznie obserwuje Europejski Bank Centralny.
Umiarkowany optymizm
Na początku września EBC pozostawił stopy procentowe bez zmian. Inflacja utrzymuje się od trzech miesięcy na poziomie 2 proc., czyli dokładnie w celu banku centralnego. Według prognoz EBC, wzrost gospodarczy strefy euro wyniesie 1,2 proc. w 2025 r., a w kolejnym roku spowolni do 1 proc.