Nasilające się poszukiwanie przez inwestorów wysoko rentownych aktywów oraz stymulacja gospodarek przez banki centralne, skutkujące zwyżkami wycen globalnych aktywów sprawiają, że coraz więcej inwestorów obawia się o powstanie rynkowej bańki. Właśnie z takiego powodu zarządzający z zespołu taktycznej alokacji DNB Asset Management zabezpieczają zarządzane przez siebie fundusze przed negatywnym scenariuszem, stosując przy tym nieraz bardzo agresywne strategie.
Fundusze DNB AM zwiększyły udział gotówki do 8 proc., niedoważają akcje, a wśród obligacji wybierają te o najkrótszych zapadalnościach. Tym co najbardziej zwraca uwagę, jest jednak to że kupują zapadające w październiku instrumenty korzystające na zwyżkach tzw. indeksu strachu VIX. Te wyjątkowo ryzykowne instrumenty korzystające na załamaniach rynkowych odpowiadają już za 0,8 proc. ich portfeli.
- Sytuacja jest delikatna. Widzimy dużo więcej czynników, które mogą pociągnąć rynki w dół niż tych, które mogą je wesprzeć – komentował w wypowiedzi dla Bloomberga Torkild Varran, DNB AM.
Zespół taktycznej alokacji wyjątkowo negatywnie nastawiony jest do amerykańskiego rynku akcji a w szczególności do tamtejszych branż defensywnych: podstawowych dóbr konsumenckich, użyteczności publicznej oraz telekomów. Poszukiwanie przez inwestorów spółek stabilnie płacących dywidendy wypchnęło ich wyceny na wysokie pułapy, a tymczasem dynamika wyników zaczęła się pogarszać. Specjaliści DNB AM wskazują także na przewartościowanie akcji japońskich, jednak w znacznie bardziej korzystnych barwach postrzegają perspektywy spółek z sektora naftowego i technologicznego oraz rynków wschodzących. Te ostatnie w ostatnich latach mocno straciły, dzięki czemu ich wyceny są atrakcyjne, a tymczasem bessa na rynkach surowcowych, która im szkodziła, dobiegła końca. To jednak nie zmienia negatywnego podejścia DNB AM do głównych rynków.
- Może jeszcze nie wygląda to tak jak w 1999 r., jednak w odniesieniu do wycen należy przyznać, że są sygnały ostrzegające przed bańką – powiedział Torje Gundersen, zarządzający w zespole taktycznej alokacji DNB AM.
