Koniunktura nie sprzyjała chemicznej firmie w ostatnich miesiącach. Rezultat jest znacznie niższy od oczekiwań analityków, którzy zakładali 60,4 mln zł zysku.
– Spółka w ograniczony sposób komunikuje się z rynkiem, nie ma spotkań kwartalnych, więc siłą rzeczy niespodzianek w przypadku takiej polityki informacyjnej będzie więcej – zwłaszcza w bardzo dynamicznym otoczeniu w jakim obecnie funkcjonują spółki chemiczne - komentuje Krzysztof Kozieł, anailtyk BM Pekao, jeden z dwóch ekspertów, którzy regularnie wydają rekomendacje dla akcji spółki.
Przychody firmy spadły o 21 proc. do 560,7 mln zł, a EBITDA o 38,6 proc. do 77,6 mln zł. Po I półroczu przychody wynoszą 1,34 mld zł (-5 proc.), EBITDA 308 mln zł (-20 proc.), a zysk netto 155,7 mln zł (-35 proc.).
– Przez ostatnie kilka kwartałów spółka radziła sobie dużo lepiej od konkurencji, co miało związek z wysoką konsumpcją wewnętrzną chloru (dzięki temu spółka jest bardziej odporna na cykle w branży chloralkali). W II kwartale sytuacja w segmentach, które konsumują chlor, a więc w poliolach i pozostałych chloropochodnych, była na tyle słaba, że trzeba było ograniczyć produkcję w podobnej skali jak w całej branży. Dodatkowo, w II kwartale wystąpił wyraźny wzrost kosztów, który może wynikać z rolowania zabezpieczeń na energii elektrycznej - tłumaczy Krzysztof Kozieł.
W raporcie spółka zwraca uwagę na spadek cen jej produktów wskutek zmniejszonego popytu. W segmencie Poliuretany sytuację określono jako najtrudniejszą od wielu lat ze względu na znaczną przewagę podaży nad popytem.
“Wynik EBITDA segmentu stanowił niespełna jedną szóstą wartości odnotowanej w pierwszym półroczu 2022 roku. Rentowność produkcji i sprzedaży polioli spadła do poziomów niespotykanych od wielu lat. Podejmowane są działania w obszarze sprzedażowym oraz też te mające na celu optymalizację kosztów wytworzenia. Trudna sytuacja na rynku poliuretanów utrzymuje się“ - napisano w raporcie.
Perspektyw na rychłą poprawę wyników nie dostrzega też Krzysztof Kozieł.
– Biorąc pod uwagę, że spowolnienie mocno bije w Europejski przemysł i chemię a do tego rynek mierzy się ze zwiększonym tanim importem z Chin, spółkę czeka raczej trudne II półrocze 2023 - uważa analityk BM Pekao.
Jego zdaniem słabsze od oczekiwań wyniki każą zmienić podejście do dywidendy za 2023 r.
– Przy takich zyskach liczylibyśmy na około 6 zł dywidendy na akcję w przyszłym roku w porównaniu do 12 zł dywidendy, których oczekiwaliśmy jeszcze przed wynikami. Rynek zdążył już to wycenić - dodaje Krzysztof Kozieł.
Za 2022 r. spółka wypłaciła 21,57 zł dywidendy na akcję.
