Analitycy mocno ścięli wycenę JSW

KZ
opublikowano: 18-03-2014, 10:25

Maciej Hebda, analityk BESI, obniżył z 59,3 do 34,6 zł cenę docelową akcji JSW. Jednocześnie podtrzymał rekomendację "sprzedaj".

Przygotowując wycenę analitycy BESI wzięli pod uwagę prognozowane niższe ceny węgla oraz raczej konserwatywne prognozy na bieżący rok.

We wtorek o godz. 10.12 kurs JSW spadał o 0,2 proc. do 43,82 zł.

Analitycy zwracają uwagę, że cena spot węgla koksującego spadła poniżej 108 USD za tonę (-33 proc. w ciągu ostatnich 12 miesięcy), co jest najniższym poziomem od 5 lat. To również poziom niewiele powyżej kosztów gotówkowych JSW w 2013 roku, które wyniosły 106 USD za tonę. Krzywa kosztów produkcji węgla koksującego przesuwa się w dół, głównie w wyniku osłabiania się walut krajów eksportujących ten surowiec oraz cięć kosztów i zwiększania produkcji przez dużych producentów australijskich. W latach 2014-2015 analitycy spodziewają się nadpodaży na rynku morskim w wysokości 6/8 milionów ton (2 proc. całości), przy umiarkowanym popycie ze strony Chin.

W IV kwartale 2013 roku JSW osiągnęła zysk netto na poziomie 6 mln PLN (wobec oczekiwanej straty na poziomie 11 mln PLN) oraz zysk EBITA w wysokości 331 mln PLN (+6 proc. powyżej konsensusu). Słabe wyniki były przede wszystkim spowodowane niższymi cenami węgla koksującego. W 2013 roku koszty produkcji wyniosły 334 PLN za tonę (-4 proc. rok do roku). W 2014 roku analitycy spodziewają się spadku o kolejne 2 proc., co jednak nie wystarczy do zneutralizowania niższych cen. Prognozy BESI dla JSW to EBITDA na poziomie 684mln zl w 2014 roku (36% poniżej konsensusu).

 - Wygląda na to, że JSW porusza się w kierunku przeciwnym do największych światowych spółek węglowych, które skupiają się na wydajności, ograniczaniu nadmiernych nakładów kapitałowych oraz zwiększaniu wolnej gotówki dostępnej dla akcjonariuszy. Na bieżący rok JSW zaplanowała nakłady kapitałowe w wysokości 2,2 mld PLN i rozmawia z Kampanią Węglową na temat zakupu kopalni Knurów-Szczygłowice za co najmniej 1,3 mld PLN. - komentuje Maciej Hebda.

Chociaż analitycy BESI widzą tutaj potencjalne synergie (oszczędność kosztów w zakładzie przeróbki węgla oraz optymalizacja infrastruktury, ponieważ kopalnia ta sąsiaduje z należącą do JSW kopalnią Budryk), to są przekonani, że biorąc od uwagę silne związki zawodowe, działające w KW, nie będzie to łatwy projekt restrukturyzacyjny.

Opowieści z arkusza zleceń
Newsletter autorski Kamila Kosińskiego
ZAPISZ MNIE
×
Opowieści z arkusza zleceń
autor: Kamil Kosiński
Wysyłany raz w miesiącu
Kamil Kosiński
Newsletter z autorskim podsumowaniem najciekawszych informacji z warszawskiej giełdy.
ZAPISZ MNIE
Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Nasz telefon kontaktowy to: +48 22 333 99 99. Nasz adres e-mail to: rodo@bonnier.pl. W naszej spółce mamy powołanego Inspektora Ochrony Danych, adres korespondencyjny: ul. Ludwika Narbutta 22 lok. 23, 02-541 Warszawa, e-mail: iod@bonnier.pl. Będziemy przetwarzać Pani/a dane osobowe by wysyłać do Pani/a nasze newslettery. Podstawą prawną przetwarzania będzie wyrażona przez Panią/Pana zgoda oraz nasz „prawnie uzasadniony interes”, który mamy w tym by przedstawiać Pani/u, jako naszemu klientowi, inne nasze oferty. Jeśli to będzie konieczne byśmy mogli wykonywać nasze usługi, Pani/a dane osobowe będą mogły być przekazywane następującym grupom osób: 1) naszym pracownikom lub współpracownikom na podstawie odrębnego upoważnienia, 2) podmiotom, którym zlecimy wykonywanie czynności przetwarzania danych, 3) innym odbiorcom np. kurierom, spółkom z naszej grupy kapitałowej, urzędom skarbowym. Pani/a dane osobowe będą przetwarzane do czasu wycofania wyrażonej zgody. Ma Pani/Pan prawo do: 1) żądania dostępu do treści danych osobowych, 2) ich sprostowania, 3) usunięcia, 4) ograniczenia przetwarzania, 5) przenoszenia danych, 6) wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania oraz 7) cofnięcia zgody (w przypadku jej wcześniejszego wyrażenia) w dowolnym momencie, a także 8) wniesienia skargi do organu nadzorczego (Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych). Podanie danych osobowych warunkuje zapisanie się na newsletter. Jest dobrowolne, ale ich niepodanie wykluczy możliwość świadczenia usługi. Pani/Pana dane osobowe mogą być przetwarzane w sposób zautomatyzowany, w tym również w formie profilowania. Zautomatyzowane podejmowanie decyzji będzie się odbywało przy wykorzystaniu adekwatnych, statystycznych procedur. Celem takiego przetwarzania będzie wyłącznie optymalizacja kierowanej do Pani/Pana oferty naszych produktów lub usług.
© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: KZ

Polecane