Analitycy wyżej cenią akcje CCC

Akcje CCC kosztują około 73 zł, najwięcej od dwóch lat. Wiarę w to, że warto tyle zapłacić za przyszłe zyski już wcześniej odzyskali inwestorzy, teraz do grona przekonanych dołączyli analitycy z kilku biur maklerskich. Skokowo podnieśli oni ceny docelowe, do czego zachęciły ich opublikowane kilka dni temu wyniki.

W IV kwartale roku obrotowego 2023, zakończonego w styczniu 2024 r., CCC zanotowało 243 mln zł EBITDA, o 165 proc. więcej r/r, wynika z danych szacunkowych. Rezultat był lepszy od konsensu, podobnie jak zysk operacyjny, który wyniósł 96 mln zł. Minimalnie słabsze od oczekiwań okazały się tylko przychody, które wzrosły o 3,5 proc. r/r, do 2,53 mld zł. Rezultaty skłoniły analityków do zmiany oczekiwań wobec wyników spółki.

- Oczekuję, że w roku obrotowym 2024 przychody CCC wzrosną o 13,5 proc. r/r, do 10,7 mld zł. Przewiduję też, że EBITDA urośnie o 60 proc. r/r, do 1,266 mld zł - mówi Krzysztof Kawa, analityk Erste Securities, który 22 lutego podtrzymał rekomendację “akumuluj” dla akcji dystrybutora obuwia, a cenę docelową podniósł z 46,51 do 80 zł.

Na zmianę wyceny zdecydował się również Łukasz Wachełko, analityk Wood&Co, który podniósł cenę docelową dla akcji CCC z 59 do 81 zł i nadal radzi “kupuj”.

- Oczekuję, że EBITDA w CCC przez najbliższe dwa lata będzie rosła średniorocznie o 37 proc. Powodem wyższej ceny docelowej nie jest jednak jeden czynnik, ale układanka kilku mniejszych - tłumaczy analityk.

Cenę docelową z 40 do 60 zł podniósł w ostatnich dniach również analityk HSBC. Ponieważ nawet po podwyżce jest to mniej od kursu na GPW, to rekomendacja brzmi “trzymaj”, a nie “kupuj”.

Ma być jeszcze lepiej

Pozytywne nastawienie analityków wynika w gruncie rzeczy z dwóch rzeczy. Po pierwsze, spółka zażegnała nękające ją od dłuższego czasu problemy.

- Wyniki za IV kwartał 2023 były bardzo mocne w segmentach CCC i HalfPrice. Pod kątem rentowności słabo sobie poradziło tylko Modivo, ale tam skupiono się na optymalizacji redukcji zapasów. Dostrzegam w spółce istotną poprawę przepływów pieniężnych po stronie zapasów. Od kilku miesięcy czekam na refinansowanie bardzo drogiego zadłużenia spółki, dlatego zakładam też spadek kosztu finansowania - mówi Łukasz Wachełko.

– Wprowadzenie dużej dyscypliny kosztowej pomaga spółce i będzie widoczne szczególnie w I półroczu 2024. Powinniśmy też zobaczyć pozytywne efekty ogłoszonych umów z Reebokiem, Kappą i innymi firmami. One pozwalają na ominięcie pośrednika w procesie zakupu i zwiększają marżę - dodaje Krzysztof Kawa.

Ważnym aspektem są też oczekiwania dotyczące warunków makroekonomicznych, które nie były sprzyjające w ostatnim czasie, ale wkrótce mają się poprawić. Co prawda w najnowszych danych dotyczących sprzedaży detalicznej w styczniu 2024 r. nie widać, żeby konsument przybierał na sile, ale na to jeszcze przyjdzie czas.

- Dane makroekonomiczne wskazują, że dzięki rosnącym płacom i transferom socjalnym sytuacja rynkowa konsumentów powinna się poprawiać - uważa Krzysztof Kawa

- Oczekujemy, że popyt konsumpcyjny się poprawi, ale na razie sygnały nie są jednoznaczne. Ostatnie dane o sprzedaży detalicznej uśredniając były dobre, natomiast gdy skupimy się wyłącznie na tekstyliach i obuwiu, to zobaczymy zaskakującą słabość - dodaje Łukasz Wachełko.

Jeśli chodzi o inne, nieco mniej ważne czynniki, które mogą jednak delikatnie wpływać na wyniki CCC, analitycy wskazali na potencjalne umocnienie się złotego oraz wzrost cen frachtu. Mocniejszy złoty pozwoli na poprawę wyników w ujęciu r/r, a droższy transport droga morską może zwiększyć koszty, jeśli nie uda się go przykryć niższymi kosztami finansowymi.

Coraz większy optymizm

Rekomendacje wydane lub potwierdzone w 2024 r.