Walne miało się odbyć 27 stycznia, ale zarząd nie otrzymał do tego czasu opinii niezależnego biegłego rewidenta na temat wartości godziwej akcji spółki Saule, które miały stanowić wkład niepieniężny na pokrycie nowo emitowanych akcji serii E.
Opinia ta w końcu się pojawiła. Została przygotowana przez Bartosza Dorosa, rewidenta z firmy Dewiza Audyt z Gliwic. Odnosiła się do wyceny pakietu 84,8 proc. akcji Saule, sporządzonej przez firmą Andrzej Knigawka Advisory. Wycena ta wyniosła 745,9 mln zł, a tym samym wartość 100 proc. to 879,6 mln zł (a nie 909 mln zł, jak błędnie podano w listopadzie).
Rewident stwierdził, że zastosowane metody wyceny (DCF oraz metoda porównawcza) są zasadne, a wycena została sporządzona zgodnie z metodologią.
W opinii zawarto jednak kilka “objaśnień ze zwróceniem uwagi”, w których uczulono na fakt, że metody zależne są od prognoz na lata 2021-2025, na wycenę DCF przemożny wpływ (93 proc.) ma tzw. wartość rezydualna (oszacowana na podstawie planowanym przepływów bazujących na prognozach dla 2025 r.), a założenia i prognozy odzwierciedlają przyjęty scenariusz dynamicznego rozwoju spółki i wzrostu działalności operacyjnej do 2025 r.
“Wycena została oparta o założenie, że Saule dostarczy klientom 14,4 mln sztuk etykiet PESL w latach 2022 - 2023. Do dnia na który została sporządzona wycena wartości godziwej spółka nie zrealizowała żadnej istotnej sprzedaży etykiet PESL i aktualnie jest w trakcie pierwszego wdrożenia pilotażowego” - zaznaczono.
Rewident dodał, że w przypadku zastosowania podejścia wariantowego do wyceny, w którym przyjęto by kilka alternatywnych scenariuszy rozwoju Saule, wartość akcji mogłaby w sposób istotny odbiegać od tej z raportu Andrzej Knigawka Advisory.
Na końcu opinii przypomniano, że w 2020 r . w umowie inwestycyjnej Saule z Columbusem Energy wartość rynkową kapitałów własnych Saule wyceniono na 50 mln EUR.
“ W przypadku przyjęcia wartości tej transakcji jako jednej z metod wyceny, i w zależności od wagi przypisanej tej metodzie, wartości rynkowa wkładów byłaby znacząco niższa od wartości wskazanej w raporcie z wyceny” - podano.
Walne zgromadzenie w sprawie połączenia Columbus Elite Global z Saule zwołano na 28 lutego na godz. 12.