Specjalista nie spodziewa się odbicia w segmencie wyrobów wyciskanych, gdzie utrzymuje się presja na marże.
"Nasz scenariusz bazowy zakłada dalszy strukturalny spadek kontrybucji EBITDA segmentu do średnio 24 proc. w latach 2025-34 z 31 proc. w latach 2015-24, napędzany strategiczną realokacją kapitału do segmentów B2C i opakowań" - napisano w raporcie.
Jakub Sargsyan podniósł zakładane na 2025 r. nakłady inwestycyjne z 230 do 307 mln zł po aktualizacji planów spółki.
"Skumulowane nakłady w latach 2025-29 wynosząi 485 mln zł i są wyższe niż w naszym wcześniejszym modelu, co stwarza presję na trajektorię cash flow i długu netto" - dodał analityk.
Jego zdaniem wycena akcji spółki pozostaje wymagająca. Jeśli wziąć pod uwagę wskaźnik EV/EBITDA, to obecnie Kęty sa notowane z 24-procentową premią do spółek z branży. Historycznie było to średnio 10 proc. premii.
"Dostrzegamy ograniczone możliwości dalszego re-ratingu bez wyraźnej poprawy marży i ekspansji międzynarodowej Aluprofu" - napisano w uzasadnieniu.
Depesza jest skrótem raportu BM mBanku. Pierwsze rozpowszechnianie nastąpiło 3 lipca 2025 r. o godzinie 8:35.
W załączniku znajduje się pierwsza strona rekomendacji oraz wymagane prawem zastrzeżenia