Według danych Narodowego Biura Statystycznego (NBS), wskaźnik PMI dla przemysłu Chin wzrósł we wrześniu 2025 r. do poziomu 49,8 pkt wobec 49,4 pkt w sierpniu. Wynik ten, choć lepszy od prognoz ekonomistów (mediana wynosiła 49,6 pkt), pozostaje poniżej granicy 50 punktów, oddzielającej rozwój od spadku aktywności. Oznacza to szósty z rzędu miesiąc kurczenia się chińskiego sektora produkcyjnego.
Sytuacja dowodzi podwójnego wyzwania z jakim mierzy się Pekin. Popyt wewnętrzny nie odzyskał trwałej dynamiki po pandemii, a jednocześnie cła wprowadzone przez administrację Donalda Trumpa ograniczyły konkurencyjność chińskich fabryk na rynku globalnym.
Oznaki spowolnienia
We wrześniu pogorszyła się również koniunktura w usługach i budownictwie – wskaźnik PMI dla tych sektorów spadł z 50,3 do 50,0 punktów, co jest najsłabszym wynikiem od listopada ubiegłego roku.
Podwskaźnik nowych zamówień eksportowych skurczył się dziewiąty miesiąc z rzędu. Producenci coraz częściej obniżają ceny, aby zdobyć klientów, mimo że eksport do Indii osiągnął w sierpniu rekordowy poziom, a dostawy do Afryki i Azji Południowo-Wschodniej utrzymują się na wysokim poziomie.
Różne obrazy gospodarki
Na tle oficjalnych statystyk korzystniej wypadły wyniki badań prywatnych. S&P Global poinformował, że jego wskaźnik RatingDog General PMI osiągnął we wrześniu 51,2 pkt wobec 50,5 miesiąc wcześniej. To najszybsze tempo wzrostu od marca, napędzane przez rosnącą liczbę nowych zamówień, w tym eksportowych.
Rozbieżności wynikają z różnic metodologicznych. NBS koncentruje się na dużych i średnich przedsiębiorstwach działających głównie na rynku krajowym, natomiast wskaźnik opracowany przez S&P Global obejmuje mniejsze firmy prywatne, silniej powiązane z eksportem.
Polityka stymulacyjna pod lupą
Ekonomiści zwracają uwagę, że chińska gospodarka rozwija się falami. Silny pierwszy kwartał napędzały wczesne bodźce, potem nastąpiło spowolnienie, a tradycyjnie w czwartym kwartale rząd intensyfikuje działania, aby zrealizować cele wzrostu.
W sierpniu władze wprowadziły dopłaty do kredytów konsumenckich, ale dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej pokazały najniższy roczny wzrost od 12 miesięcy. Prezes Banku Ludowego Chin, Pan Gongsheng, podkreślił niedawno, że bank centralny dysponuje szerokim zestawem narzędzi, jednak na razie powstrzymuje się od obniżek stóp procentowych.