Grupa w 4Q10 znacząco zwiększyła wolumen sprzedaży (+0,8 q/q i +20% r/r), z czego rekordowy od 2007 roku wolumen miał miejsce w HAK (blachy aluminiowe) (22,6 tys. ton), przy mocach rzędu 80-85 tys. ton rocznie. Wysokie zapotrzebowanie na blachy aluminiowe, jakie mieliśmy okazję obserwować w 4Q10 powinno prowadzić w kolejnych okresach do zwiększenia siły przetargowej walcowni i wzrostu marży przerobowych. Te ostatnie na aluminium, liczone jako różnica średniej ceny produktu i średniej ceny surowca, były o 17,3% wyższe w 4Q10 względem najniższego poziomu zanotowanego w 3Q09, mimo że cena aluminium w tym okresie wzrosła o 19,7%. Obserwowane obecnie wysokie zapotrzebowanie na ołów na rynku krajowym przy wysokiej cenie na rynkach światowych oraz słabej złotówce do dolara gwarantować będzie wypracowanie wysokich wyników segmentu recyclingu baterii ołowiowych (Baterpol). Wolumen segmentu w 4Q10 wyniósł 10,5 tys. ton wobec absolutnego rekordu zanotowanego w 3Q10 (10,6 tys. ton) (przy mocach na poziomie 40 - 45 tys. ton rocznie). Podwyższamy naszą prognozę wolumenów Grupy na 2011 rok z 183,9 tys. ton do 197,0 tys. ton oraz prognozę wyniku netto z 81,6 mln PLN do 89,7 mln PLN. Spółka przy bieżącej cenie na 2011 rok, biorąc pod uwagę nasze szacunki, notowana jest z P/E na poziomie 10,4. Utrzymujemy naszą wycenę na poziomie 5,9 PLN na akcję i rekomendujemy kupuj dla Spółki Impexmetal. - napisano w rekomendacji.
Cały raport w załączniku.