Analitycy DM BOŚ w raporcie z 21 czerwca wystawili akcjom Kredyt Banku rekomendację akumuluj, wyceniając je metodą dyskontową na 21,9 zł. Zdaniem Henryka Ciszewskiego, szefa Wydziału Analiz DM BOŚ, pozycja Kredyt Banku na polskim rynku usług bankowych jest w stosunku do posiadanego potencjału niska. Jednak po planowanym zwiększeniu zaangażowania przez akcjonariusza strategicznego KBC Bank jest szansa na sukcesywne jej wzmacnianie.
Perspektywiczna wydaje się strategia rozwoju bankowości detalicznej, do której środkiem ma być powiązanie produktów bankowych z ubezpieczeniowymi, w tym współpraca z TUiR Warta. Korzyści finansowe z rozwoju bankowości detalicznej należy jednak odnieść do perspektywy długoterminowej. Jednym z warunków ich zaistnienia jest poniesienie pokaźnych nakładów inwestycyjnych na rozbudowę sieci, a głównie na realizację projektów informatycznych, które są aktualnie negatywnie wpływają na wyniki Banku.
Prognozy wyników finansowych Kredyt Banku sporządzone przez DM BOŚ na bieżący rok są mniej optymistyczne niż prognozy zarządu. Różnice wynikają głównie z ostrożniejszych założeń makroekonomicznych, a także przewidywanej wysokiej dynamiki kosztów działania Banku, związanej głównie z procesem jego informatyzacji.
Posługując się metodą dyskontową otrzymano wartość jednej akcji Kredyt Banku na poziomie 21,9 zł. Obecna cena rynkowa jest od niej niższa o 18,9 proc. Kurs rynkowy jest znacznie niższy od ceny otrzymanej metodą porównawczą (o ok. 45 proc.). Niska wycena przez rynek walorów KB wiąże się m.in. z dość skomplikowaną sytuacją niektórych spółek z grupy, wymagających głębokiej restrukturyzacji i znacznego dofinansowania. Negatywnie na kurs wpływa również znaczny udział w wynikach finansowych dochodów z transakcji kapitałowych (sprzedaż pakietów BOŚ oraz Heros Life).
Na zachowanie kursu akcji Kredyt Banku w najbliższym czasie będzie miała wpływ decyzja co do sposobu zwiększenia zaangażowania przez KBC Bank. Może ona zapaść na najbliższym posiedzeniu RN Kredyt Banku 25 czerwca br. W opinii DM BOŚ, będzie miała miejsce zarówno nowa emisja, jak i próba skupienia akcji od dotychczasowych akcjonariuszy.
Analitycy nie dają dużych szans emisji kierowanej do KBC Bank ze względu na obecny skład akcjonariatu i możliwy opór znaczących akcjonariuszy, m.in. Banco Espirito Santo. Bardziej prawdopodobna będzie decyzja o nowej emisji z prawem poboru oraz wezwaniu do sprzedaży akcji. Uzyskanie stosownych zgód (od KNB i KPWiG) powinno nastąpić w II połowie lipca br. i jest to najwcześniejszy termin, w którym może dojść do ewentualnego wezwania. Zamiary KBC Banku, dotyczące zwiększenia udziału w KB są w opinii DM BOŚ rzeczywiste, w związku z czym analitycy przewidują cenę wezwania na poziomie wyższym od 20 zł.
DM BOS zaleca akumulowanie akcji Kredyt Banku oraz ich sprzedaż w ewentualnym wezwaniu przy cenie wezwania przewyższającej 22 zł.
PK