"Podtrzymujemy długoterminową fundamentalną rekomendację Kupuj, chociaż od wydania przez nas tej rekomendacji kurs akcji Decory wzrósł ponad 125 proc.. Podtrzymujemy także krótkoterminową relatywną rekomendację Przeważaj. Spodziewamy się mocnych wyników finansowych za II kw. 2024 roku przy 41-procentowym wzroście r/r EBITDA. Generalnie podwyższamy nasze prognozy dla spółki obniżamy oczekiwania co do poziomu długu netto. W efekcie nasza wycena w 12-miesięcznym horyzoncie rośnie o 5 proc. do 66,0 zł (poprzednio 63,0 zł) na akcję. Utrzymują się bardzo korzystne dla Decory ceny surowców (na przykład ceny PC spadły 30 proc. r/r)" - napisała w uzasadnieniu rekomendacji z 7 sierpnia Sylwia Jaśkiewicz, autorka raportu.
Raport wydano jeszcze przed ujawnieniem przez UOKiK faktu wszczęcia postępowanie wyjaśniającego w związku z podejrzeniem, że producent paneli podłogowych mógł zawrzeć niedozwolone porozumienie ze sprzedawcami swoich produktów.
Rekomendacja dla Mangaty w raporcie z 6 sierpnia została obniżona do "trzymaj", a cena docelowa spadła z 95 do 81,2 zł.
"Zważywszy na obecną sytuację branży przemysłowej w Europie z pesymizmem podchodzimy do ewentualnego większego ożywienia w II półroczu. Niska produkcja przemysłowa i słabe dane sprzedaży detalicznej wskazują na trudną sytuację gospodarki Niemiec, które są głównym rynkiem eksportowym spółki. Jeśli pojawiłoby się ożywienie popytu konsumenckiego (pod wpływem niższej inflacji), jego wpływ na wysokość produkcji przemysłowej byłby prawdopodobnie umiarkowany. W konsekwencji niski popyt odbije się najprawdopodobniej na działalności biznesowej Mangaty" - napisano w uzasadnieniu.
Michał Zamel, autor raportu, spodziewa się dalszej presji ze strony malejących wolumenów, co nie pozostanie bez wpływu na przychody Mangaty w 2024 r.
"Aprecjacja złotego względem euro również oddziałuje na poziom sprzedaży, aczkolwiek jest w pewnym stopniu łagodzona transakcjami zabezpieczającymi na walucie. Z drugiej strony marże powinny być wspierane przez stabilne ceny produktów, niższe niż rok temu ceny energii oraz dalszą redukcję kosztów pracy w związku z redukcją zatrudnienia. Wyniki finansowe spółki za II półrocze będą prawdopodobnie porównywalne w ujęciu rok/rok, gdyż poziom wyników okresu bazowego jest mniej wymagający (pogorszenie wyników
rozpoczęło się w II kwartale ub. r." - dodano.
