Benefit Systems
Kurs spółki zareagował niewielkim spadkiem na informację o sprzedaży pakietu 6,36 proc. akcji przez fundację, której beneficjentem jest małżeństwo Van Berghów. Oznacza to definitywne wyjście założyciela ze Benefitu po tym, jak wiosną sprzedał on funduszom 13,85 proc. akcji.
Przez ostatnie tygodnie notowania wahały się w niewielkim zakresie, a kursem ruszyła dopiero publikacja wyników za III kwartał. Były wyraźnie lepsze od konsensu prognoz analityków. Przychody wzrosły o 42 proc. r/r, a znormalizowany zysk EBITDA i netto o odpowiednio 46 i 31 proc. r/r. Pozytywnie wpłynęła na nie konsolidacja tureckiej sieci fitness MAC, która osiągnęła bardzo wysoką rentowność. Benefit odnotował również mocny wzrost liczby kart na rynku polskim i unijnym, a wstępne dane za październik i połowę listopada potwierdzają utrzymanie trendu. Dzięki temu spółka podniosła oczekiwania odnośnie tempa pozyskiwania klientów w tym roku. W horyzoncie przyszłego roku oczekiwane jest pewne spowolnienie wzrostu liczby kart w tych obszarach (głównie efekt bazy), natomiast oczekiwane jest mocne przyspieszenie rozwoju w Turcji (zarówno kart jak i nowych klubów), ale przy poprawie rentowności (zmniejszenie straty w obszarze kart). Ponadto oczekiwane jest ustabilizowanie marży brutto na kartę w Polsce (wyrównanie podwyżek cen kart i dynamiki kosztów dla partnerów) oraz poprawa rentowności w segmencie zagranica UE, który jest obecnie pod presją zwiększonej liczby otwarć klubów oraz inwestycji w siły sprzedażowe.
Zdaniem analityków BM BNP Paribas składa się to na potencjał wyraźnej poprawy wyników zarówno w 2026 r., jak i w 2027 r., kiedy to segment fitness UE i kart w Turcji mają osiągnąć próg rentowności i nie obciążać wyników z tytułu czynionych inwestycji.
Budimex
Zdaniem analityków rozpędzająca się dystrybucja środków z KPO oraz unijnego budżetu powinna się przekładać na przyspieszenie inwestycji infrastrukturalnych w najbliższych latach. Dodatkowo przed nadchodzącymi w 2027 r. wyborami parlamentarnymi obecny rząd powinien być ich zdaniem zmotywowany do pokazania realizowanych inwestycji (m.in. CPK) i wydatkowania pieniędzy unijnych, zatem obserwowane kilkumiesięczne przesunięcia nie powinny istotnie ciążyć na prognozach wyników.
Wartość portfela zamówień na koniec III kwartału wyniosła 16,0 mld zł wobec 17,8 mld zł na koniec 2024 r., a w poczekalni są kontrakty o wartości 10 mld zł, z czego połowa na rynku zagranicznym.
CD Projekt
Zysk netto CD Projekty w trzecim kwartale wyniósł 193 mln zł i okazał się o 18,5 proc. wyższy od oczekiwań analityków ankietowanych przez PAP Biznes.
"Wyniki były solidne" - komentują analitycy BM BNP Paribas i tłumaczą, że największy wpływ na nie miała bardzo dobra sprzedaż "Cyberpunka 2077".
"Mimo upływu czasu Cyberpunk 2077 jest mocnym tytułem i znajduje coraz to nowych odbiorców, co pozwala pozytywnie myśleć od drugiej odsłonie tej gry" - dodają.
Pozytywnie postrzegamy CD Projekt na tle branży z GPW, biorąc pod uwagę silną pozycję bilansową, posiadane marki gier oraz pipeline nowych produkcji na kolejne lata
Na koniec III kwartału przy "Wiedźminie 4" pracowało 447 deweloperów, a zespół pracujący nad kontynuacją "Cyberpunka" liczył 135 deweloperów. Te dane inwestorzy traktują jako wyznacznik zaawansowania prac.
"Pozytywnie postrzegamy CD Projekt na tle branży z GPW, biorąc pod uwagę silną pozycję bilansową, posiadane marki gier oraz pipeline nowych produkcji na kolejne lata. Zarząd podtrzymał, że program motywacyjny spółki na lata 2023-26, zakładający osiągnięcie 2 mld zł wyniku netto jest wymagający, ale osiągalny. Naszym zdaniem oznacza to, że spółka będzie musiała wypuścić na rynek jeden z nieujawnionych dotąd projektów, który wsparłby wyniki. W tym kontekście pozytywnie podchodzimy do perspektyw wynikowych na 2026 r." - podsumowują analitycy.
Comp
Spółka zastąpiła w składzie portfela akcje Voxela. Analitycy pozytywnie oceniają jej perspektywy w segmencie SaaS, gdzie baza klientów jest solidny, a model biznesowy oparty na powtarzalnych przychodach.
"W tym roku spółka opracowała strategię "Comp 2028 Security First", której jednym z celów jest umocnienie pozycji lidera w Polsce jako dostawcy rozwiązań bezpieczeństwa cyfrowego dla wojska i administracji. W obecnym otoczeniu taki kierunek uważamy za bardzo perspektywiczny" - komentują analitycy.
Realizacja strategii ma przynieść 150 mln zł EBITDA w 2026 r., 165 mln zł w 2027 r. oraz 180 mln zł w 2028 r. Ponadto przewidywany transfer do akcjonariuszy wzrośnie odpowiednio do 70 mln zł, 79 mln zł i 91 mln zł. "Pozytywnie na wyniki będzie także wpływać uczestnictwo spółki w krajowym systemie kaucyjnym, a także ogólna sytuacja rynkowa wspierająca sprzedaż rozwiązań IT" - dodają eksperci.
Creotech
Analitycy pozytywnie oceniaja perspektywy spółki z uwagi na rosnące wydatki na zbrojenia i skokowo rozwijający się segment systemów kosmicznych na świecie. Creotech realizuje liczne projekty we współpracy z Europejską Agencją Kosmiczną (ESA) oraz z Ministerstwem Obrony Narodowej, m.in. flagowy projekt Mikroglob - Satelitarny System Obserwacji Ziemi, projekt mikrosatelity EagleEye oraz projekt Camila, którego celem jest budowa narodowej konstelacji co najmniej trzech satelitów obserwacyjnych.
"Pierwsze dwa kwartały bieżącego roku były przełomowe, ponieważ spółka zakończyła I półrocze zyskiem i dodatnią EBITDA. W III kwartale przychody i EBITDA zaskoczyły lekko negatywnie i wyniosły odpowiednio 20,6 mln zł (spadek o 58 proc. kw/kw) i -5,1 mln zł Trzeci kwartał okazał się trudniejszy dla spółki z uwagi na przesunięcia w kamieniach milowych głównych kontraktów (Mikroglob i Camila). Pozytywnie natomiast postrzegamy ostatnią informację o podwyższonej składce odprowadzanej przez Polskę na rzecz ESA, która wyniesie 731 mln EUR (+47 proc. w porównaniu z latami 2022-25) w latach 2026-28. Dzięki temu spółka ma szansę pozyskać więcej nowych umów w kolejnych kwartałach. Biorąc pod uwagę solidny portfel zamówień oraz bliską perspektywę kolejnych kontraktów oczekujemy dalszej poprawy wyników" - dodają analitycy.
cyber_Folks
W III kwartale przychody spółki wzrosły o 16 proc. r/r, EBITDA o 56 proc., ale zysk netto spadł o 78 proc., co było konsekwencją kosztów transakcji przejęcia Shopera. Koszty finansowe mają wyraźniej się zmniejszyć od I kwartału 2026 r.
"Pozytywnie oceniamy przejęcia Shopera i potencjał połączonej grupy pod kątem optymalizacji wydatków na badania i rozwój, marketing oraz cross-sell usług. Ponadto spółka rozszerza swoją ofertę jeżeli chodzi o oprogramowanie dla e-commerce'u oraz do tworzenia stron www przy pomocy AI. Pozytywnie podchodzimy także do realizowanej konsolidacji marek w segmencie hostingu, co powinno w szczególności przynieść synergie na poziomie operacyjnym, oczekujemy także wzrostu średniej ceny (ARPU) w segmencie hostingu z uwagi na dodatkowe usługi - spółka od dwóch lat nie zmieniała bazowych cenników" - przypominają analitycy.
Digital Network
Spółka to jedna z tegogocznych gwiazd GPW - kurs od początku roku urósł o 144 proc. na fali rosnących zysków z dynamicznie rozwijającego się rynku cyfrowej reklamy zewnętrznej (DOOH).
W trzecim kwartale przychody spółki wyniosły 20,9 mln zł (+12,1 proc. r/r), a skorygowany zysk netto 8,3 mln zł (+26,2 proc. r/r). Analitycy zwracają uwagę, że przed spółką najlepszy sezonowo kwartał, kiedy intensyfikacja kampanii reklamowych jest znacząco większa niż w pierwszej połowie roku.
W listopadzie Digital Network przejął jedną ze swoich konkurencyjnych firm – Braughman Group Media Outdoor za łącznie 131,5 mln zł. Analitycy oceniają je pozytywnie, także ze względu na relatywnie niską cenę nabycia (wskaźnik cena/zysk operacyjny około 4,5). W ostatnich dniach pojawiło się jednak ryzyko prawne związane z transakcją. Łukasz Fabisiak, twórca BGMO i wieloletni właściciel, ujawnił wielomilionowe roszczenia wobec partnera życiowego i biznesowego, który - jak twierdzi - dokonał przejęcia biznesu za darmo i nie roliczył się z nim do dziś, a następnie wbrew ustaleniom sprzedał ten podmiot giełdowej spółce.
Dom Development
Analitycy BM BNP Paribas twierdzą, że w ostatnich miesiącach doszło do poprawy popytu na mieszkania, a wsparciem pozostawała dobra sytuacja na rynku pracy, oczekiwania na kolejne obniżki stóp procentowych w 2025 r. (w minioną środę doszło do obniżki o kolejne 25 pkt baz. do 4 proc.) oraz odbudowa oferty deweloperów. Jednoczesnie niska presja ze strony kosztów budowy powinna wspierać przyszłe rezultaty sektora.
"Dom Development wyróżnia się na tle konkurencji m.in. wysoką ekspozycją na klientów gotówkowych oraz w dużych miastach, znacznym udziałem projektów premium, jakością inwestycji oraz renomą. Zarząd stawia również na elastyczność, stąd wyjście z szerszą ofertą do segmentu popularnego. Powyższe finalnie przekłada się na stabilność wyników oraz relatywnie wysokie marże" - podkreślają analitycy.
Synektik
Eksperci BM BNP Paribas oczekują utrzymania wysokiego tempa zamówień na nowe maszyny z uwagi na inwestycje z KPO (backlog na koniec października był o 110 proc. wyższy r/r, a nowe zamówienia o 75 proc. r/r).
"W dłuższym terminie kolejnym potencjałem wzrostowym jest rozpoczęcie sprzedaży nowej, piątej generacji robotów chirurgicznych daVinci. Zarząd przedstawił także pozytywną perspektywę wzrostu wolumenu procedur (po ok. 35 proc. rocznie w latach 2026-27" - dodają analitycy.
XTB
Zdaniem analityków wysokie tempo pozyskiwania klientów pozytywnie wpływa na perspektywy wyników, szczególnie jeśli rynkowa zmienność będzie podwyższona. W planach spółki jest wprowadzenie nowych produktów do oferty. XTB oczekuje na akceptację KNF dotyczącą wyceny opcji i liczy na to, że uda się ten produkt zaoferować pod koniec 2025 r. lub na początku 2026 r. Ponadto, wprowadzenie do oferty kryptowalut technologicznie będzie gotowe w czwartym kwartale, a spółka chciałaby je wprowadzić w pierwszym kwartale 2026 r.