Poniżej przedstawiamy tekst komunikatu agencji Fitch dotyczący opublikowanej w środę metodologii ratingu polskich listów zastawnych:
"Fitch Ratings, międzynarodowa agencja ratingowa uważa, że słabo rozwinięty i niesprawdzony rynek polskich listów zastawnych sprawia, że wsparcie będzie jednym z głównych czynników rozpatrywanych podczas przyznawania ratingów w tym sektorze w najbliższej przyszłości.
Agencja Fitch opublikowała dzisiaj metodologię oceny Hipotecznych Listów Zastawnych i Publicznych Listów Zastawnych. Regulacje dotyczące listów są podobne do modeli zachodnioeuropejskich i opierają się głównie na niemieckiej bazie legislacyjnej. W konsekwencji podejście agencji Fitch do oceny listów zastawnych jest podobne do podejścia stosowanego przy ratingu niemieckich Pfandbriefe. Niemniej jednak, ratingi listów uwzględniają istotne różnice między tymi dwoma instrumentami, takie jak środowisko działania i otoczenie legislacyjne, status listów na rynku i potencjalne wsparcie systemowe, jak również ryzyka dotyczące tak rejestrów zabezpieczeń jak banków emitentów.
Posiadacze listów mają uprzywilejowaną pozycję w odniesieniu do zabezpieczeń w odpowiednich klasach aktywów w rejestrze zabezpieczeń w przypadku upadłości emitenta. Jednakże biorąc pod uwagę ryzyko występujące w rejestrach zabezpieczeń dla hipotecznych listów zastawnych, a szczególnie prawdopodobne niedopasowanie zapadalności pomiędzy listami a kredytami w rejestrze, z punktu widzenia posiadacza listów ważna jest analiza aktywów poza rejestrem i zewnętrznego wsparcia dla banku, aby upewnić się, że założenie kontynuacji działalności jest słuszne i upadłość jest mało prawdopodobna.
Pomimo jasnych ram prawnych, specjalistycznego charakteru banków hipotecznych i szybko rozwijającego się rynku kredytów hipotecznych w Polsce, rozwój listów zastawnych do tej pory był wolniejszy niż oczekiwano. Proces ten był spowolniony przez niekorzystne otoczenie prawne, obejmujące przewlekłe procedury sądowe dotyczące ksiąg wieczystych i powolne postępowania upadłościowe. Istotnym czynnikiem pozostaje też agresywna konkurencja o kredyty hipoteczne ze strony bank¾w uniwersalnych. Kolejne słabości według agencji Fitch to trudności w ustalaniu konserwatywnych wartości nieruchomości wynikające z niedojrzałego rynku nieruchomości, jak również ryzyko kredytowe dotyczące kredyt¾w w rejestrach zabezpieczeń, niedopasowanie zapadalności między kredytami w rejestrze a emitowanymi listami, i co bardzo ważne, brak potencjalnego wsparcia systemowego dla listów, takiego jakiego można się spodziewać w przypadku niemieckich Pfandbriefe.
W konsekwencji, jednym z głównych czynników w czasie oceny ratingowej polskich listów zastawnych będzie poziom zewnętrznego wsparcia, w zakresie płynności i wypłacalności, możliwego do uzyskania przez banki hipoteczne i listy zastawne jako takie, gdyby zaszła taka potrzeba.
Metodologia ratingu polskich listów zastawnych jest dostępna (również w polskiej wersji językowej) na stronie www.fitchpolska.com.pl ."