W nocie do klientów Kostin napisał, że zwiększenie zysków z akcji w 2018 roku wymaga politycznego wsparcia. Wskazuje, że według wszystkich miar amerykańskie akcje są już drogie. Tymczasem rynek stoi w obliczu dalszego wzrostu stóp procentowych. Według ostatnich prognoz, benchmarkowa sięgnie 2,1 proc. na koniec 2018 roku. Obecnie wynosi 1,0-1,25 proc. Kostin uważa, że czynniki negatywnie wpływające na rynek akcji mogą zostać zneutralizowane przez zapowiadaną przez administrację Trumpa obniżkę podatku od dochodów firm.
- Obecne propozycje Białego Domu reformy podatków sygnalizują obniżenie stawki federalnego podatku od dochodów firm do 20 proc. Bazując na obecnej efektywnej stawce opodatkowania, proponowana zmiana mogłaby podwyższyć ROE S&P500 o z grubsza 100 punktów bazowych. Jeśli stawka zostałaby zmniejszona do 25 proc., ROE S&P500 byłoby wyższe o ok. 50 punktów bazowych – twierdzi Kostin.
Jego zdaniem, największymi beneficjentami niższego podatku byłyby spółki z segmentów energii i użyteczności publicznej. Wskazał, że mają obecnie najwyższą 10-letnią medianę efektywnej stawki podatku dochodowego spośród wszystkich segmentów S&P500.