Według badania NABE, amerykańska gospodarka w 2025 roku ma wzrosnąć o 1,8 proc. – więcej niż prognozowane w czerwcu 1,3 proc. Oznacza to, że gospodarka może rozwijać się w tempie zbliżonym do swojego długoterminowego potencjału, mimo negatywnego wpływu wojny handlowej z Chinami i nowych ceł importowych wprowadzonych przez administrację Donalda Trumpa.
Ponad 60 proc. z ankietowanych ekonomistów ocenia, że cła obniżą wzrost gospodarczy nawet o pół punktu procentowego, ograniczając zarówno import, jak i eksport, a także zwiększając ceny konsumpcyjne. Żaden z respondentów nie uznał, by taryfy miały pozytywny wpływ na wzrost PKB.
Inflacja spada wolniej, niż oczekiwano
Inflacja, mierzona wskaźnikiem cen wydatków konsumpcyjnych (PCE), ma na koniec 2025 roku wynieść 3 proc., wobec 3,1 proc. prognozowanych wcześniej. Choć to niewielki spadek, tempo dezinflacji pozostaje wolniejsze od oczekiwań. W 2026 roku inflacja ma obniżyć się jedynie do 2,5 proc., podczas gdy czerwcowe prognozy mówiły o 2,3 proc.
Oznacza to, że powrót do celu inflacyjnego Rezerwy Federalnej na poziomie 2 proc. może potrwać dłużej, niż zakładano. W efekcie Fed prawdopodobnie będzie działał ostrożniej przy podejmowaniu decyzji o obniżkach stóp procentowych.
Fed w trudnym położeniu
Analitycy NABE oczekują, że Rezerwa Federalna zdecyduje się w tym roku jedynie na jedną obniżkę stóp procentowych, mimo że rynki finansowe wciąż wyceniają dwie redukcje po 25 punktów bazowych. Ekonomiści przewidują, że bank centralny będzie chciał upewnić się, że inflacja rzeczywiście spada w trwały sposób, zanim zdecyduje się na większe luzowanie polityki pieniężnej.
Jednocześnie rynek pracy zaczyna wysyłać sygnały spowolnienia. Stopa bezrobocia ma wzrosnąć w przyszłym roku do 4,5 proc., wobec 4,7 proc. prognozowanych jeszcze w czerwcu. Średni miesięczny przyrost zatrudnienia ma wynieść jedynie 29 tys. do końca 2025 roku, z umiarkowaną poprawą do około 75 tys. w roku kolejnym – znacznie mniej niż 97 tys. przewidywanych wcześniej.
Firmy inwestują w AI i nowe technologie
Pomimo słabszego rynku pracy i umiarkowanej konsumpcji, gospodarka USA otrzymuje silne wsparcie ze strony inwestycji biznesowych. Według badania NABE, nakłady inwestycyjne przedsiębiorstw wzrosną w tym roku o 3,8 proc., podczas gdy jeszcze w czerwcu prognozowano zaledwie 1,6 proc. W 2026 roku wzrost ten ma wynieść 1,7 proc., w porównaniu z wcześniejszymi szacunkami na poziomie 0,9 proc.