Jaki jest koszt procesu dezinflacji?
Władze monetarne wyraźnie postawiły na szybki proces dezinflacji, płacąc za to spadkiem PKB. Według naszych ostrożnych szacunków, w przypadku Polski stłumienie inflacji o 1 proc. oznacza niższy wzrost PKB o 0,3 proc.
Pod koniec ubiegłego roku szacowaliśmy, że wzrost PKB w całym 2001 r. wyniesie 4 proc. Wówczas uznawano to za pesymistyczny scenariusz. Teraz kolejne ośrodki i instytuty analityczne obniżają swoje prognozy do 4 proc.
Trzeba jednak przyznać, że nawet 4 proc. będzie dobrym wynikiem. W Polsce wysokie stopy procentowe będą tłumiły wzrost gospodarczy. Także popyt zewnętrzny nie wygląda zbyt dobrze. W USA mamy realne zagrożenie recesją. Dynamika wzrostu PKB w Unii Europejskiej może być niższa o 0,4-0,5 proc. Może to oznaczać spadek PKB w Polsce o kolejne 0,3 proc.
Uważamy, że nawet po autopoprawce założenia budżetu są zbyt optymistyczne. Rząd prognozuje bowiem wzrost PKB o 4,5 proc. Konsekwencje są oczywiste. W drugiej połowie 2001 r. może się powtórzyć sytuacja z roku ubiegłego i potrzebne będą cięcia w budżecie.
Janusz Jankowiak
główny ekonomista BRE Banku