— Mamy do czynienia nie tylko z podwyższoną, ale również uporczywą inflacją na poziomie, którego nie jesteśmy skłonni tolerować. To krok w kierunku normalizacji polityki pieniężnej, a nie jej zacieśnienie — poziom stóp jest i tak historycznie dość niski — mówi Marek Belka, prezes NBP.

Twardy wizerunek

Rada podniosła stopy o 25 pkt bazowych. Oznacza to, że od dziś stopa referencyjna wynosi 4,75 proc. w skali rocznej, lombardowa — 6,25 proc., depozytowa — 3,25 proc., a redyskontowa weksli równe 5 proc. Eksperci przypuszczają, że RPP w momencie decydowania o podwyżce chodziło nie tyle o inflację, ile o własną wiarygodność w oczach rynku.

— Spodziewaliśmy się takiego ruchu rady, konsensus i oczekiwania rynkowe były za pozostawieniem stóp bez zmian. Ta decyzja ma znaczenie głównie komunikacyjne — realny wpływ wyższych stóp na inflację jest mały, bo w dużym stopniu wynika ona z czynników zewnętrznych. Rada, podnosząc stopy, broni jednak wiarygodności swojego celu inflacyjnego i chce dać sygnał podmiotom gospodarczym, że nie toleruje wysokiego poziomu inflacji i nadmiernego przerzucania kosztów na ceny — mówi Rafał Benecki, główny ekonomista ING Banku Śląskiego. Gołębie w radzie szybko nie złapią oddechu.

— Trudno oczekiwać kolejnej podwyżki stóp, ale zaostrzona, jastrzębia retoryka RPP będzie obowiązywać jeszcze co najmniej przez 2 miesiące. Inflacja powinna zacząć spadać od sierpnia, wtedy też można spodziewać się łagodzenia kursu RPP — mówi Dariusz Winek, główny ekonomista BGŻ.

Przyszłość za mgłą

Tego, że ton RPP pozostanie jastrzębi, pewny jest też Rafał Benecki. Według niego, podwyżka stóp to jednak pojedynczy ruch, a na kolejne nie będzie już miejsca.

— W przyszłym miesiącu podniesienie stóp nie miałoby sensu, bo tuż przed rozpoczęciempiłkarskich mistrzostw ta wiadomość nie przebiłaby się przez szum informacyjny, później na podniesienie stóp mogą nie pozwolić już słabe dane o aktywności gospodarczej. W kolejnych miesiącach napływające dane o spowolnieniu gospodarczym mogą sprawić, że RPP przed końcem roku zacznie zastanawiać się, czy nie obniżyć stóp — mówi Rafał Benecki.

Kolejnej podwyżki stóp w najbliższych miesiącach nie wyklucza natomiast Ernest Pytlarczyk, główny ekonomista BRE Banku.

— W najbliższych kwartałach stopy mogą utrzymać się na tym poziomie. Rada jednak zostawia sobie furtkę do kolejnej podwyżki i istnieje ryzyko, że dojdzie do niej w czerwcu lub lipcu. Inflacja będzie hamować — jesienią powinna spaść do 3 proc., a w przyszłym roku w okolice celu inflacyjnego, czyli 2,5 proc. Wtedy też RPP zdecyduje się zapewne na obniżkę stóp — mówi Ernest Pytlarczyk.