KOGENERACJA JEST GODNA POŻĄDANIA
O akcje spółki rywalizują, niewykluczone że pozornie, Francuzi z Niemcami
WZA ROZSTRZYGNIE: Nie wiem ani o współpracy między inwestorami z Francji i Niemiec, ani o toczącym się wyścigu. Widzę tylko, że obie firmy starają się zgromadzić jak najwięcej naszych akcji. Ich zamiary poznamy dopiero podczas WZA, które odbędzie się 28 czerwca — mówi Józef Pupka, prezes Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich Kogeneracja. fot. ARC
Rywalizacja francuskiego EdF z niemieckim EnBW o przejęcie kontroli nad wrocławską Kogeneracją może być fingowana. Niewykluczone, że obaj inwestorzy zamiast konkurować skupują na giełdzie akcje zespołu elektrociepłowni na wspólne konto. Wszystko rozstrzygnie się 28 czerwca, podczas pierwszego po debiucie WZA spółki.
Nie sposób precyzyjnie ustalić, ile procent akcji Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich Kogeneracja znajduje się pod kontrolą niemieckiej firmy Energie Baden Wźrttemberg. W dwóch odrębnych komunikatach ZEC poinformował o zakupie 12,14 proc. walorów przez samo EnBW wraz z podmiotami zależnymi i o nabyciu 5,23 proc. papierów przez firmę GESO.
Niejasne powiązania
GESO jest kapitałowo powiązane z EnBW, jednak nawet Kogeneracja nie ma pewności, czy 5,23--proc. pakiet GESO zawiera się w 12,14-proc. należącym do EnBW. Tak więc łącznie w rękach niemieckiego inwestora może znajdować się 12,14 lub 17,37 proc. akcji wrocławskiej spółki.
W przypadku Electricite de France sytuacja jest bardziej klarowna. Francuzi nie dokonywali bezpośrednich zakupów. Przyznają się tylko do nabycia 10,78 proc. akcji ZEC poprzez zależną od nich Elektrociepłownię Kraków.
Nienasyceni
Jedno jest pewne — zarówno EdF jak i EnBW dążą do zwiększenia swoich udziałów w Kogeneracji. Dotychczas komentatorzy interpretowali ten fakt jako rywalizację pomiędzy dwiema branżowymi firmami, z których każda może być zainteresowana strategicznymi inwestycjami we wrocławską spółkę. Tymczasem niespodziewanie może się okazać, że firmy nie toczą między sobą walki, lecz współpracują. Przemawiają za tym ich dotychczasowe poczynania na polskim rynku — konkretnie zaś wspólny start w trwającym przetargu na akcje Górnośląskiego Zakładu Elektroenergetycznego. Niemiecko-francuskie konsorcjum znalazło się wśród siedmiu spośród 11 potencjalnych inwestorów dla GZE, których resort skarbu dopuścił do udziału w drugim etapie przetargu.
Niespodzianka
Jeśli ta współpraca nie ogranicza się wyłącznie do prywatyzacji śląskiego dystrybutora prądu, podczas WZA Kogeneracji zaplanowanego na 28 czerwca nieoczekiwanie może się okazać, że inwestor strategiczny już się wyłonił i zgromadził co najmniej 22,92 lub nawet 28,15 proc. akcji wrocławskiej spółki.
Sam ZEC nie wyklucza takiej możliwości, zastrzegając jednak, że nie posiada informacji o zamiarach inwestorów.
— EdF i EnBW nie kontaktują się z nami. Dlatego nie możemy być pewni ich intencji aż do WZA — wyjaśnia dyrektor Piotr Sztura z Kogeneracji.
Jako bardzo prawdopodobną oceniają tę ewentualność także branżowi analitycy.
— Możliwe, że Francuzi i Niemcy wspólnie skupują akcje Kogeneracji. Niewykluczone też, że ostatnie wzrosty kursu papierów wrocławskiej spółki spowodowane są aktywnością inwestorów finansowych, którzy skupują walory ZEC z zamiarem odsprzedania ich nabywcom branżowym — dodaje Wojciech Szymon Kowalski z poznańskiego BMT.
Podczas wczorajszej sesji za akcje Kogeneracji trzeba było zapłacić 56 zł, czyli o około 4 zł drożej, niż w dniu debiutu (26 maja). W ofercie publicznej (MSP wprowadziło na GPW 36 proc. akcji spółki) inwestorzy instytucjonalni kupowali walory ZEC po 49 zł.
Emisja dla inwestora
Jeszcze przed prywatyzacją zarząd spółki z Wrocławia deklarował zamiar podniesienia kapitału Kogeneracji. Nową emisję zaplanowano na IV kwartał 2000 r. Jej rozmiary nie są jeszcze przesądzone. W prospekcie przedsiębiorstwo zapowiedziało, że wyemituje od 400 tys. do 4 mln nowych papierów (teraz kapitał akcyjny Kogeneracji dzieli się na 10,9 mln akcji). Józef Pupka, prezes ZEC, nie wykluczał, że tegoroczna emisja zostanie w całości skierowana do inwestora strategicznego, który miał się wyłonić tuż po prywatyzacji spółki.
