Amerykański koncern Warner Bros. Discovery znalazł się pod presją rynków finansowych po ogłoszeniu planów restrukturyzacyjnych. Agencja Moody’s Ratings obniżyła rating obligacji emitowanych przez Discovery Communications i WarnerMedia Holdings z poziomu Baa3 do Ba1, co oznacza, że papiery te wypadły z grupy inwestycyjnej i oficjalnie znalazły się w kategorii spekulacyjnej – tzw. "junk bonds".
Decyzja Moody’s to kolejny cios po podobnej decyzji ze strony S&P Global Ratings, która już wcześniej obniżyła ocenę obligacji Warner Bros. Discovery. Moody’s umieścił również oceniane instrumenty finansowe na liście do dalszego przeglądu, co może skutkować kolejną obniżką.
Strategiczny podział spółki
Obniżenie ratingu następuje w kluczowym momencie – firma ogłosiła bowiem plan podziału działalności na dwie niezależne jednostki. Jedna z nich skupi się na dynamicznie rosnącym segmencie streamingowym, druga natomiast przejmie odpowiedzialność za tradycyjne media linearne, które od lat borykają się ze spadkiem oglądalności i przychodów z reklam.
Moody’s uzasadnia swoją decyzję „uporczywymi wyzwaniami operacyjnymi” oraz zmianą struktury finansowej spółki, w tym wprowadzeniem znacznego udziału długu zabezpieczonego, który pogarsza pozycję posiadaczy dotychczasowych niezabezpieczonych obligacji.
14 miliardów do refinansowania
Warner Bros. Discovery planuje refinansować ponad 14 mld dolarów długu niezabezpieczonego wykorzystując 17,5 mld dolarów finansowania pomostowego, opartego o aktywa zabezpieczone. W efekcie nowi wierzyciele znajdą się w uprzywilejowanej pozycji względem dotychczasowych obligatariuszy, co zwiększa ich ryzyko i tłumaczy działania agencji ratingowych.
Obecność w Polsce
Choć decyzje Moody’s i S&P Global mogą wydawać się odległe, mają również implikacje dla polskiego rynku. Warner Bros. Discovery jest jednym z kluczowych graczy w krajowym sektorze mediów. Firma kontroluje m.in. TVN, jedną z największych stacji telewizyjnych w Polsce, oraz grupę kanałów tematycznych (TVN24, TTV, Player.pl), będących częścią oferty streamingowej rozwijanej przez spółkę na rynkach regionalnych.