Prezes Europejskiego Banku Centralnego Mario Draghi ani nie wspomniał, że kolejna runda zastrzyku płynności dla sektora bankowego pod postacią LTRO jest nieunikniona, ani nie odniósł się w bardziej stanowczych słowach do ostatniej aprecjacji euro w kontekście zagrożenia dla powolnego ożywienia. W tym samym czasie, gdy we Frankfurcie na pytania dziennikarzy podczas konferencji prasowej odpowiadał prezes EBC, w Rzymie wotum zaufania otrzymał gabinet Enrico Letty.
Dolara nie wsparł natomiast raport ADP, który wykazał niższy od prognoz przyrost zatrudnienia w USA. Kombinacja tych trzech czynników wypchnęła kurs EUR/USD w kierunku 1,36. Dostrzegamy szanse na dalsze umocnienie euro, lecz nie spodziewamy się trwałego wzrostu ponad poziom 1,37.
Mimo że ostateczny termin spłaty dwóch rund pożyczek LTRO to początek 2015 r., banki zwróciły już 34 proc. z 1,01 bln EUR. Nie ma podstaw do tego, by oczekiwać odwrócenia się tej tendencji. Dlatego też, by nie dopuścić do zacieśnienia się warunków monetarnych, bank centralny może uruchomić kolejną transzę pożyczek, która byłaby gwarancją wyhamowania tempa kurczenia się nadwyżek płynności. W opinii części decydentów, taki krok może okazać się niewystarczający, więc na kolejnych posiedzeniach Rady EBC wciąż powracać będzie kwestia obniżki stóp procentowych.
Właściwie bez echa przeszła natomiast decyzja RPP i wieńcząca posiedzenie konferencja Marka Belki. EUR/PLN nieznacznie spadł, lecz utrzymał się kolejny dzień w wąskim przedziale. Kurs blisko poziomu 4,20 jest w zgodzie z naszymi szacunkami krótkoterminowej wartości godziwej. Spodziewamy się tym samym, że polska waluta pozostanie stabilna.