Specjaliści przyjęli dwa scenariusze dla rynku akcji w 2012 r.
Podstawowy zakłada niewielką recesję w Europie, po której nastąpi długi okres niewielkiego wzrostu. W takich warunkach makro na giełdach należy oczekiwać dużej zmienności i braku wyraźnego trendu. Liczyć się będzie dobry timing, a w I półroczu istnieje większe prawdopodobieństwo przeceny, niż w drugim. W tym scenariuszu prognozowany poziom indeksu WIG na koniec 2012 r. to 41600 pkt. (o 10 proc. więcej, niż obecnie).
W scenariuszu alternatywnym DM IDMSA zakłada długą i głęboką recesję w w Europie. "Uważamy, że rynki akcji dyskontują okres słabego wzrostu gospodarczego, ale nie globalną recesję czy załamania takie, jak po upadku Lehman Brothers. Gdyby jednak taki scenariusz miał się zrealizować, należy się liczyć ze znaczącym spadkiem WIG nawet do 29000 pkt. (czyli o ponad 25 proc.)."
Według analityków, jest mało prawdopodobne, by długoterminowe, pasywne podejście do inwestycji przyniosło nadzwyczajne rezultaty. Właściwszą strategią jest natomiast zwiększenie częstotliwości zmian w portfelu, skrócenie horyzontu inwestycyjnego i aktywna alokacja. "Priorytetem powinno być chronienie kapitału, a nie krótkoterminowe zyski" - podkreślają analitycy. I dodają: "Czas łatwych pieniędzy bezpowrotnie minął".
W scenariuszu podstawowym analitycy DM IDMSA sugerują strategię gry parami (tzw. pair trading). Polega ona - w uproszczeniu - na wytypowaniu w ramach jednej branży faworytów i maruderów i przeważaniu w portfelach akcji tych pierwszych, przy jednoczesnym niedoważaniu drugich.
Jak to wygląda w szczegółach?
W sektorze bankowym faworyci to największe, dobrze zdywersyfikowane instytucje, bez znaczącej ekspozycji na kredyty hipoteczne denominowane we franku. Kto? Pekao, PKO BP, ING BSK, a na przeciwnym biegunie są BRE, Handlowy i Millennium.
DM IDMSA przedkłada też producentów gier komputerowych (CD Projekt RED i City Interactive) ponad spółki z sektora mediów, a także dystrybutorów sprzętu IT (Action, Asbis) ponad producentów oprogramowania i dostawców usług IT (Asseco SEE, Infovide-Matrix).
W branży papierniczej faworyt to Arctic Paper, maruder - Mondi.
Broker stawia na Ciech i Synthos, jednocześnie nie wierzy w producentów nawozów sztucznych - Police, Puławy i Tarnów.
W sektorze górniczym Bogdanka może - zdaniem DM IDMSA - przynieść wyższą stopę zwrotu, niż KGHM, a w telekomunikacji - Netia niż TPSA.
- Oprócz wymienionych par, uważamy, że w scenariuszu podstawowym dobrze wypaść powinny akcje Inter Cars i Integera, przy słabości PKN i Lotosu. Za tanie lub bardzo tanie uważamy też walory JW Construction, Polnordu, Peliona i Tella. Sądzimy też, że choć niedrogo prezentują się akcje spółek budowlanych, to nie są one postrzegane jako atrakcyjne przez inwestorów. Akcje Emperii i NFI Octavy należy natomiast traktować jako ekwiwalenty gotówki - czytamy w strategii DM IDMSA.
W scenariuszu alternatywnym faworyci to defensywne walory, takie jak telekomy, energetyka, Pekao, PGNiG, Emperia, Asseco Poland, ABS, Bogdanka, Budimex i Octava.