Intel Corporation miał już za sobą kilka inwestycji w naszym kraju, m.in. ponad 20 lat temu kupił kilkuprocentowy pakiet udziałów w Wirtualnej Polsce. Jednak w listopadzie po raz pierwszy przejął bezpośrednio polski start-up – RemoteMyApp (RMA). To spółka dostarczająca technologię do streamingu gier, stworzona w 2014 r. w ramach venture buildingu, czyli rozwijania start-upów od zera z wykorzystaniem własnego kapitału i kompetencji technologicznych, biznesowych itd.
Największym udziałowcem firmy był Tar Heel Capital Pathfinder, a poza nim jeszcze Deutsche Telekom (zainwestował w RMA 2 mln EUR w 2020 r.) i notowany na GPW MCI Capital. Ten ostatni, poprzez swój fundusz Internet Ventures (o kapitalizacji 100 mln zł), wyłożył w 2016 r. 6 mln zł. Wartość sprzedaży 100 proc. udziałów Intelowi nie została ujawniona. MCI poinformował jednak w raporcie okresowym, że wpływy do funduszu Internet Ventures ze sprzedaży jego udziałów w RMA wyniosły 24,8 mln zł.
W przypadku inwestycji venture capital największy sukces następuje, gdy zwrot z exitu spłaca całą kapitalizację funduszu, ponieważ z zasady część projektów spisuje się na straty – ryzyko jest tutaj duże, ale naturalne. Dlatego oczekuje się najczęściej kilkunastokrotnego zwrotu. Niemniej nawet kilkukrotny zapewnia przecież zysk i kilka takich transakcji może być równoważne z jedną dużą.
Niezależnie od tego, czy MCI odczuwa finansowy niedosyt, w transakcjach VC należy brać pod uwagę także inne czynniki. Kupującym został Intel, globalny gracz, a sprzedaż była realizowana wspólnie z tak dużym koncernem jak Deutsche Telekom. To może pomóc MCI w pozyskiwaniu kolejnych spółek portfelowych, ponieważ najlepsze fundusze nie ograniczają się do przekazywania pieniędzy, ale dzielą się też know-how, doświadczeniami, czy kontaktami.
Zysk i satysfakcja dla MCI
Tomasz Czechowicz, prezes MCI Capital, mówił „PB”, że to największy tzw. exit dla Internet Ventures. Wcześniej było nim wyjście w 2015 r. z Feedo – fundusz zarobił na udziałach w czeskim e-sklepie 24 mln zł w 12 miesięcy, przy jego wycenie na poziomie ok. 15 mln EUR.
– Exit z RMA jako wartość sprzedaży całej spółki był większy niż Feedo. Transakcja sprzedaży RMA nie jest jeszcze w pełni rozliczona, w związku z czym nie możemy się odnieść do ostatecznych kwot i wskaźników zwrotu. To przejęcie jest pierwszą strategiczną inwestycją Intela w Polsce. Fakt, iż globalny koncern zdecydował się na tę inwestycję daje nam olbrzymią satysfakcję i potwierdza jakość i unikatowość tego projektu – komentuje Andrzej Lis, zarządzający funduszem Internet Ventures.
RMA miał w 2020 r. 18,7 mln zł przychodów (+132,6 proc. r/r) i 0,7 mln zł straty netto (3,2 mln zł straty rok wcześniej).
Korzyść dla polskiego rynku cyfrowego
W ocenie Andrzeja Lisa transakcja z Intelem jest przykładem na to, że streaming gier (zwany też graniem w chmurze) staje się obszarem ogromnych inwestycji globalnych koncernów cyfrowych. W branżę zainwestowali już tacy potentaci jak Google, Amazon, czy Apple.
– Przejęcie RMA to sygnał dla innych dużych inwestorów, że warto przyglądać się polskiemu rynkowi cyfrowemu. Spodziewam się, że po wejściu Intela będzie przyrastała liczba inwestorów strategicznych w regionie i w Polsce. Takie wydarzenie jak to, oraz wcześniejsze inwestycje Google’a czy Microsoftu w obszar chmury, zwiększają wiarygodność i atrakcyjność rynku – mówi Andrzej Lis.
– W portfelu Internet Ventures mamy jeszcze Focus Telecom, który planujemy sprzedać w 2022 r. Już wiemy, że fundusz zakończy działalność z zyskiem, znajdzie się w czołówce najbardziej dochodowych funduszy VC – informuje Tomasz Czechowicz, prezes MCI Capital.
Wyjście z RemoteMyApp jest przykładem bardzo udanej pod względem stopy zwrotu transakcji typu VC. Fakt, że kupującym był Intel, dodatkowo podkreśla, że był to interesujący projekt również dla największych graczy na rynku. Wpływ tej inwestycji na wyniki finansowe MCI Capital będzie dodatni, jednak ze względu na małą skalę nie będą to wartości znaczące w kontekście całej grupy.
Rynek VC jest bardzo trudny, ale MCI udowodnił, że potrafi na nim zarabiać. Fundusz Internet Ventures, który zainwestował w RemoteMyApp, działał przez wiele lat w ramach programu KFK [Krajowy Fundusz Kapitałowy – red.], który pod koniec 2019 roku trafił do PFR Ventures. Internet Ventures został powołany na 10 lat i od 1 lipca 2021 r. rozpoczęła się jego likwidacja.