Prognozy Polfy są zbyt optymistyczne
Po ostatnim wezwaniu na sprzedaż akcji Polfy Kutno zainteresowanie tym walorem na giełdzie wyraźnie spadło. W obrocie pozostaje około 168,8 tys. akcji, co reprezentuje niewiele ponad 5 proc. kapitału akcyjnego. Niska płynność powoduje, że rekomendacje analityków nie są dla spółki pozytywne. Negatywnie wypowiadają się oni także na temat planów finansowych przedsiębiorstwa.
Kutnowska spółka reprezentuje na warszawskim parkiecie branżę producentów leków. Firma znajduje się w trakcie intensywnej restrukturyzacji. Dotychczasowe zmiany pociągnęły za sobą pozbycie się zbędnych aktywów w postaci m. in. Wytwórni Płynów Infuzyjnych i zaprzestanie produkcji odżywek dla dzieci.
Skorygowana prognoza wykonania planu budżetowego na rok 2000 przewiduje przychody ze sprzedaży na poziomie 188 mln zł, zysk operacyjny w kwocie 20,9 mln zł oraz zysk netto wynoszący 4,6 mln zł. Wartości te są znacznie niższe od wcześniejszych prognoz. Korekty wyniku finansowego tłumaczone są przez spółkę m.in. koniecznością utworzenia rezerw w związku z nieużytkowanym budynkiem i linią produkcyjną odżywek na kwotę 3,4 mln zł. Dodatkowo stworzona została rezerwa dotycząca odszkodowania z tytułu roszczeń do spornej działki (2 mln zł). Na obniżenie wyniku finansowego ma wpływ również słabsza niż przewidywano w planie sprzedaż leków bezrecepturowych.
Podstawowe założenia zarządu na rok 2001 przewidują przychody wysokości 198,5 mln zł oraz zysk netto na poziomie 19,2 mln zł. Znaczącą poprawę wyników spółka uzasadnia głównie wzrostem marży średniej, związanym z zaprzestaniem mniej dochodowej produkcji odżywek i płynów infuzyjnych oraz obniżeniem kosztów.
Dotychczasowe wyniki sprzedaży są rozczarowujące mimo znacznych nakładów na działania promocyjne (spółka zamierza zmniejszyć wydatki na reklamę masową). Polfa planuje postęp w tym zakresie licząc na fachowość nowego prezesa mającego doświadczenie w strategii sprzedaży w międzynarodowej korporacji.
Analitycy z dystansem podchodzą do planów spółki, uważając je za zbyt optymistyczne. Wskazują na nieprecyzyjne przedstawianie warunków transakcji sprzedaży WPI oraz próby zaksięgowania kosztów obsługi zadłużenia związanego z wykupem własnych akcji poza rachunkiem wyników. Kwota dodatkowych odsetek za trzy kwartały 2000 roku wynosi 4,3 mln zł.