Giełdowe wyceny amerykańskich spółek są dosyć wysokie, oceniła w ubiegłym tygodniu Janet Yellen. Zdaniem Sama Stovalla, stratega amerykańskiego rynku akcji w ośrodku S&P Capital IQ, prezes Rezerwy Federalnej jest w błędzie, ponieważ w ocenie wycen trzeba wziąć poprawkę na panującą niską inflację, zwiększającą dzisiejszą wartość przyszłych zysków.
„Kiedy weźmie się pod uwagę inflację, wskaźniki cena/zysk nie wyglądają już na tak wysokie” – napisał w raporcie Sam Stovall.
W marcu ceny dóbr konsumpcyjnych spadły o 0,1 proc. w porównaniu z tym samym miesiącem poprzedniego roku. Historycznie w okresach, kiedy dynamika cen znajdowała się poniżej 1,5 proc., wskaźnik cena/zysk dla spółek z indeksu S&P500 sięgał średnio 22,5. To dawałoby wycenom jeszcze blisko 6-procentowe pole do umocnienia, choć wskaźnik cena/zysk jest już o 18 proc. wyżej w porównaniu z wartościami przeciętnymi bez brania pod uwagę inflacji.
Średnie wartości wskaźnika cena/zysk dla spółek z indeksu S&P500 w latach 1948-2015 przy określonych wartościach inflacji. Źródło: S&P Capital IQ.
