W zasadzie wszyscy analitycy są przekonani, że Allegro w ramach nadzwyczajnej korekty, tuż po debiucie trafi do indeksu WIG20. Nie inaczej uważają analitycy Santander Bank Polska. Wyliczyli, że udział platformy e-commerce w indeksie blue chipów wyniesie 6,9 proc. Uważają przy tym, że Allegro w ramach korekt nadzwyczajnych trafi również do indeksów z najważniejszychrodzin wskaźników międzynarodowych — MSCI i FTSE. To zaś wygeneruje dodatkowy popyt na jego akcje przez fundusze pasywne.
„Szacujemy, że pasywny popyt netto związany z włączeniem do uniwersum MSCI Emerging Markets wyniesie około 700 mln zł. Odpowiednia kwota dla FTSE Developed Markets GEIS może wynieść 400 mln zł. Jeśli chodzi o rodzinę indeksów Stoxx, spółka powinna dołączyć do regionalnych portfeli w momencie regularnego przeglądu indeksów (prawdopodobnie w grudniu 2020 r.). Z kolei popyt pasywny netto mógłby według naszych obliczeń osiągnąć blisko 90 mln zł” — napisali w swoim raporcie analitycy Santandera.
Santander Bank Polska, obok PKO BP, jest jednym z dwóch krajowych współoferujących akcje Allegro w ramach IPO. Nie można o tym zapominać, zwłaszcza odnosząc się do wyceny spółki i prognoz finansowych. Widełki cenowe, z jakimi Allegro rozpoczęło sprzedaż akcji, oznaczają wycenę całej firmy w przedziale 36-44,2 mld zł (35-43 zł za akcję). Analitycy Santandera uważają, że warta jest raczej więcej. Metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) wyceniają Allegro na 42,1-53,8 mld zł (40,93-52,31 zł za akcję). Z wyceny porównawczej wychodzi im 45,7-56,1 mld zł (44,43-54,54 zł za akcję). Ich zdaniem udział internetu w handlu detalicznym w Polsce wzrośnie do 2024 r. do 16,3 proc., co stworzy atrakcyjne widoki rozwoju dla Allegro.
Według Santandera EBITDA Allegro w 2021 r. osiągnie 1,95 mld zł, a rok później 2,44 mld zł. Zysk netto w 2021 r. wyniesie 820 mln zł, a rok później 1,19 mld zł. Będzie to pochodną wzrostu przychodów, które w 2020 r. przekroczą 6 mld zł.
„Strategia Allegro opiera się na oferowaniu kupującym szerokiego asortymentu produktów za pośrednictwem swojej platformy, z jednoczesną dbałością o utrzymywanie bliskich relacji ze sprzedawcami. Naszym zdaniemtakie podejście pozytywnie wyróżnia firmę na tle konkurencji. To, wraz z modelem biznesowym, pozwala firmie uzyskać wysoką marżę EBITDA oscylującą w okolicach 50 proc. i solidną konwersję przepływów pieniężnych (powyżej 85 proc.). Naszym zdaniem zapewnia to firmie niezbędne zasoby gotówkowe nie tylko do dalszego zmniejszania zadłużenia, ale także, co ważniejsze, do monitorowania lokalnej konkurencji, a wreszcie do przejmowania nowych, interesujących start-upów i mniejszych działających z sukcesami konkurentów” — czytam w raporcie Santandera.
Analitycy polskiego współoferującego akcje Allegro uważają,że spółka jest nie beneficjentem wzrostu lokalnego handlu internetowego, ale także aktywnie animuje ten wzrost, kształtując polski rynek. Za główne zagrożenie dla Allegro uważają zaś uruchomienie przez Amazona polskiej wersji swojej strony internetowej.
„Uważamy, że Allegro jest dobrze przygotowane na takie wydarzenie” — podkreślają analitycy Santandera.
Ich zdaniem zagrożeniem dla pozycji Allegro może być także dalsza ekspansja AliExpress oraz postępowania antymonopolowe UOKiK.