Raport przygotowano przy kursie 64,1 zł.
"Wyceniamy walory WPL na 75,9 zł (poprzednio było 96,2 zł) i biorąc pod uwagę bieżący kurs rynkowy zmieniamy nasze zalecenie z Akumuluj na Kupuj. Zgodnie z naszymi założeniami, spółka obecnie jest handlowana na mnożniku EV/EBITDA na rok 2025 w okolicy 6,1x, a na prognozie na 2026 jest to 4,9x" - napisano w raporcie.
Zdaniem analityków, wymowa ostatniej konferencji wynikowej nie jest powodem do optymizmu jeśli chodzi o kreślenie krótkoterminowych oczekiwań wynikowych na H2 2025.
"Jednocześnie zakładamy, że w średnim horyzoncie WPL pokaże pozytywne efekty podejmowanych inicjatyw mających (przynajmniej) ustabilizować sytuację w segmencie reklama i subskrypcje oraz wskaże na budowę wartości w ramach segmentu turystyka (na chwilę obecną jest duża „masa” i z perspektywy akcjonariuszy mniejszościowych niepokojące obniżenie parametru rentowności: NOPAT/zainwestowany kapitał)" - dodano.
"Istotny wpływ na zakładane wzrosty nominalne skor. EBITDA w 2025 i 2026 roku ma efekt konsolidacji Invia. Spodziewamy się, że skor. EBITDA spółki w 2025 roku wyniesie blisko 594 mln zł i 665,8 mln zł w 2026 roku. Według naszej symulacji w roku 2026 segment turystyka może odpowiadać za ponad 55 proc. łącznego skor. EBITDA spółki, z kolei segment reklama i subskrypcje będzie odpowiadać za blisko 39 proc. tego odczytu" - wskazano.
Według DM BDM, EPS w ujęciu LTM ustabilizuje się na przełomie Q4 2025 i Q1 2026 na poziomie niespełna 4 zł/akcję i kolejne kwartały powinny wskazać na wzrost EPS w okolice 5,3 zł na koniec 2026 roku.
"Z bieżącej perspektywy nasza symulacja wskazuje, iż EPS w 2028 roku może powrócić do odczytów z 2022 roku. Jednocześnie przyjęta projekcja dotycząca rentowności NOPAT/zainwestowany kapitał wskazuje, że w najbliższych kwartałach możliwa jest stabilizacja poniżej 10 proc. W okresie 2027 i 2028 liczmy na odbudowę tego parametru rentowności w kierunku 12 proc." - dodali analitycy.
Depesza jest skrótem rekomendacji wydanej przez Dom Maklerski BDM. Jej autorem jest Maciej Bobrowski. Pierwsze rozpowszechnienie rekomendacji nastąpiło 15 września 2025 roku, o godzinie 14.59.
Pełna treść raportu znajduje się na stronie internetowej biura maklerskiego.
