"Kurs akcji spółki zbliżył się do naszej 12-miesięcznej wyceny docelowej, w związku z czym obniżamy długoterminową rekomendację fundamentalną do Trzymaj (poprzednio Kupuj). Oczekujemy dobrych wyników finansowych za I kw. br. za sprawą silnego wzrostu rynku i prognozujemy 41 mln zł zysku netto. W I kw. br. spółka zmagała się z presją na koszty logistyki (duży popyt) i koniecznością działania w warunkach podwyższonego reżimu sanitarnego w związku z pandemią. Dodatkowo wyniki będą obciążone ujemnym wynikiem na różnicach kursowych (wpływ MSSF 16). Szacujemy, że dodatkowe koszty logistyki i straty na różnicach kursowych mogą obniżyć wyniki nawet o 10 mln zł w I kw. br. W II kw. 2020 roku oczekujemy spowolnienia dotychczas szybkiego tempa wzrostu rynku OTC i spadku popytu, który w naszej ocenie przeniósł się z kwietnia na marzec (w marcu i kwietniu rok temu rynek farmaceutyczny wzrósł odpowiednio o 14 i 13 proc. r/r oraz o 9 proc. w całym kwartale). Uważamy, że Neuca będzie próbowała „wyrównać” poziom wyników między I i II kwartałem. Zakładamy nieco gorsze wyniki centrów medycznych i segmentu badań klinicznych, co może jeszcze nie rzucać się w oczy w I kwartale, ale w II powinno być bardziej widoczne" - napisano w uzasadnieniu raportu, który jest dostępny w załączniku.
