Czytasz dzięki

Analityczka: sprzedaż mBanku wątpliwa, franki znów na tapecie

opublikowano: 28-04-2020, 10:57

Marta Czajkowska-Bałdyga, analityczka Haitong Banku, w raporcie z 27 kwietnia z godz. 8 podtrzymała rekomendację "sprzedaj" dla akcji mBanku, a cenę docelową obniżyła z 304,7 do 179 zł.

Podstawowym scenariuszem dla analityczki mBanku pozostaje krótkie odbicie U-kształtne gospodarki bez dalszych obniżek stóp procentowych i opanowaniem pandemii do połowy 2020 r.

Marta Czajkowska-Bałdyga z Haitong Banku wydała rekomendację dla mBanku
Zobacz więcej

Marta Czajkowska-Bałdyga z Haitong Banku wydała rekomendację dla mBanku Fot. WM

Haitong Bank obniżył prognozę zysku netto mBanku na lata 2020/21 o 54/46 proc. odpowiednio do 0,54 mld zł (spadek o 47 proc. r/r) i 0,75 mld zł (wzrost o 38 proc. r/r).

mBank jest obecnie wyceniany ze wskaźnikiem P/B na poziomie 0,6x podobnie jak konkurenci, ale zdaniem analityczki dyskonto jest usprawiedliwione, biorąc pod uwagę niższą od średniej rentowność operacyjną i ekspozycją na kredyty frankowe.

Marta Czajkowska-Bałdyga uważa, że ryzyko ekspozycji na te ostatnie powinno znów zacząć być brane pod uwagę przy wycenie, zakładając, że Commerzbank może potencjalnie wycofać się ze sprzedaży aktywów.

Specjalistka wątpi, czy bank przyciągnie inwestorów gotowych zapłacić cenę akceptowalną dla inwestora strategicznego. Uważa że ryzyko związane z zaangażowaniem w kredyty frankowe ponownie stanie się problemem, wywierając dodatkową presję na wycenę. 

Scenariusz dłuższego kryzysu z kolejną obniżką stóp procentowych o 25 pb. (pod koniec 2020 r.) i wyższa stopa bezrobocia implikowałby spadek akcji kredytowej o 1 proc. w latach 2020/21, spadek marży odsetkowej netto o 28/26 pb. do 2,43/2,17 proc. i wzrost rezerw netto do 234/171 pb. (wobec 115 pb. w 2019 r.).

Marta Czajkowska-Bałdyga założyła również w takim scenarisuzu brak wypłaty dywidendy w ciągu 2 lat oraz stratę netto w wysokości 0,42 i 0,12 mld zł w latach 2020-2021. W konsekwencji cena docelowa wyniosłaby 151,4 zł, przy czym  nie obejmuje ona ewentualnych skutków restrukturyzacji kosztów, która byłaby naturalną reakcją zarządu na głębszy kryzys.

036950dd-4556-4e30-aabc-314ab0b280bd
Frankowicze kontra banki
Informacje dla zadłużonych we franku szwajcarskim. Rozstrzygnięcia z sal sądowych, opinie prawników, bankierów i zainteresowanych problemem
ZAPISZ MNIE
Frankowicze kontra banki
autor: Kamil Zatoński
Wysyłany co dwa tygodnie
Kamil Zatoński
Informacje dla zadłużonych we franku szwajcarskim. Rozstrzygnięcia z sal sądowych, opinie prawników, bankierów i zainteresowanych problemem
ZAPISZ MNIE

Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa.

Kliknij w link w wiadomości, aby potwierdzić subskrypcję newslettera.
Jeżeli nie otrzymasz wiadomości w ciągu kilku minut, prosimy o sprawdzenie folderu SPAM.
© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Kamil Zatoński

Polecane