AXA blisko Warty
Francuzi mają największe szanse na zakup 25 proc. akcji
BEZKONKURENCYJNI FRANCUZI: Kulczyk Holding ma kilka ofert na zakup akcji TUiR Warta, kierowanej przez Agenora Gawrzyała, jednak niemal pewnym kandydatem jest francuska AXA. fot. ARC
Zaplanowane na 23 sierpnia NWZA TUiR Warta zdecyduje o emisji nowych akcji spółki których część może trafić w ręce inwestora branżowego. Jeśli rzeczywiście tak się stanie, to będzie nim francuska AXA.
Praktycznie murowanym kandydatem na inwestora branżowego Towarzystwa Ubezpieczeń i Reasekuracji Warta jest francuska AXA. Emmanuel Isnard z paryskiej centrali spółki niechętnie komentuje te doniesienia, twierdzi jedynie, że polski rynek ubezpieczeniowy leży w polu zainteresowania Francuzów, nie jest jednak w strategii firmy priorytetem.
Według naszych informacji, emisja, którą uchwalić ma 23 sierpnia NWZA Warty, z bardzo dużym prawdopodobieństwem trafi jednak w ręce Francuzów.
Jacek Radziwilski, analityk Deutsche Banku, przypuszcza jednak, że Kulczyk Holding — obecny właściciel towarzystwa — od dawna negocjuje wprowadzenie do Warty inwestora z krajów niemieckojęzycznych.
I rzeczywiście, wejściem do polskiej spółki interesują się także szwajcarski Zurich Group i po jednej z niemieckich oraz skandynawskich firm ubezpieczeniowych. Dotychczas — jako niemiecki kandydat dla Warty — wymieniany był także Allianz, który obecnie deklaruje, że skupi się wyłącznie na własnym, organicznym rozwoju. Z kolei AIG twardo domaga się pakietu większościowego w spółce, co oznacza, że nie znajdzie z Janem Kulczykiem wspólnego języka.
Ile za ile
O tym, jaki pakiet akcji Warty trafi do branżowego inwestora, ma zdecydować rada nadzorcza spółki. Przedstawiciele holdingu Jana Kulczyka zapowiedzieli, że dla zagranicznego kandydata przeznaczą 25 proc. walorów towarzystwa. Warto przypomnieć również, że Kulczyk Holding zobowiązał się wobec Skarbu Państwa dokapitalizować towarzystwo kwotą 510 mln zł, z czego 310 mln zł miała przynieść emisja nowych akcji.
Analitycy nie wierzą jednak, by już w przyszłym miesiącu kapitał spółki tak bardzo się zwiększył.
— Przyjmując, że inwestor obejmie 20 proc. akcji Warty, można oszacować, że spółka wyemituje około 1,5 mln nowych walorów o wartości 200 mln zł — uważa Agata Łukasiak, analityk BRE Brokers.
Cena za jedną akcję sięgnęłaby wówczas około 133 zł. Wcześniej mówiło się, że Kulczyk Holding chciał otrzymać 180 zł za walor.
DOM i komunikacja
Obserwatorzy branży wielokrotnie podkreślali jednak, że zagraniczny inwestor w Warcie będzie dążyć do przejęcia kontroli nad spółką. Dziś przewidują, że w przypadku takiej transakcji cena walorów towarzystwa może być wyższa niż obecnie zakładana przez analityków. Na jej niski aktualnie poziom wpływa bowiem m.in. wysoki udział ubezpieczeń komunikacyjnych w portfelu spółki.
Z drugiej strony, prognozują, że na wzrost wartości firmy może wpłynąć przejęcie przez Wartę 50 proc. akcji PTE DOM od Citibanku. Tym samym towarzystwo stanie się jedynym właścicielem emerytalnego funduszu, co może działać determinująco na AXA.
Zdaniem Agaty Łukasiak, obecna pozycja PTE DOM nie jest na tyle mocna, by być przeważającym czynnikiem w decyzji inwestora zainteresowanego Wartą. Znaczenie emerytalnej spółki może wzrosnąć po zapowiadanych przez zarząd fuzjach.