Analitycy Deutsche Banku zwracają uwagę na rynek obligacji USA, który ich zdaniem sygnalizuje wzrost ryzyka recesji w USA. Dominic Konstam zwraca uwagę, że od referendum w Wielkiej Brytanii w sprawie Brexitu krzywa rentowności obligacji USA spłaszczyła się jeszcze bardziej. Różnica między rentownością bonów 3-miesięcznych i obligacji 10-letnich wynosi 115 pkt bazowych. Na początku roku sięgała 210 pkt. Spread między rentownością obligacji 2- i 10-letnich spadł do zaledwie 85 pkt wobec 120 pkt na początku roku.
- To nieustanne spłaszczanie się krzywej budzi obawy. Biorąc pod uwagę historyczną tendencję bardzo płaska lub odwrócona krzywa rentowności poprzedza recesję w USA, szanse następnego gospodarczego osłabienia rosną – napisał w raporcie. - Według naszego modelu, prawdopodobieństwo recesji w okresie następnych 12 miesięcy skoczyło do 60 procent i jest największe od sierpnia 2008 roku – dodał.
Konstam zwraca uwagę, że krzywa rentowności skutecznie sygnalizowała ostatnie dwie recesje w USA. Wówczas model Deutsche Banku wskazywał 70 proc. prawdopodobieństwo recesji.
- Jeśli rentowność 10-latek spadnie do 1,0 proc. a rentowność bonów 3-miesięcznych nie zmieni się implikowane prawdopodobieństwo recesji wynikające z naszego modelu osiągnie tą wartość – napisał Konstam. - Obecnie rynek jest tylko 40 pkt bazowych od tej odległej możliwości – dodał.