i Allegro marzy

o skupieniu 100 proc. spółki, musi podnieść cenę — mówią fundusze.

W środę rozpoczynają się zapisy w wezwaniu na Bankiera. Przejąć go chce Naspers, notowany na giełdzie w RPA holding, który w Polsce ma m.in. Gadu-Gadu i Allegro. Jego wehikuł inwestycyjny MIH Allegro płaci za jedną akcję 8,7 zł. To mniej niż obecna cena rynkowa 9 zł. Ponadto jeszcze przed końcem wezwania akcjonariusze otrzymają dywidendę: 39 gr na akcję. O powodzeniu zdecydują krajowe fundusze, które kontrolują ponad 50 proc. akcji. A te są podzielone.

— To dość skromna oferta. Cena jest o około 10 proc. wyższa niż cena sprzed wezwania, a to nie jest duża premia za przejęcie kontroli. Naspers jest w stanie uzyskać duże synergie po przejęciu, więc można oczekiwać wyższej premii za kontrolę — mówi Paweł Homiński, zarządzający Noble Funds TFI.

— Jeszcze kilka miesięcy temu spodziewaliśmy się, że cena za Bankiera będzie dużo wyższa. Ale wycofało się wielu inwestorów i oferta Naspersa wydaje się być dobra. Obstawiam, że wezwanie się powiedzie — mówi inny zarządzający.

Tylko jak rozumieć powodzenie wezwania? Południowoafrykański koncern wzywa do sprzedaży 100 proc., ale wezwanie dojdzie do skutku, jeśli zapisy obejmą co najmniej 4,84 mln akcji, (67 proc.). Jednocześnie zastrzegł możliwość kupienia nawet mniejszego pakietu. Ma już zaklepane 1,33 mln akcji od MCI, który zobowiązał się do sprzedaży.

— Cena w wezwaniu jest niezła, ale brakuje premii za kontrolę. Naspersa nie interesuje pakiet mniejszościowy, lecz przejęcie kontroli. Jeśli chce kupić tak duży pakiet, to musi podnieść cenę — mówi kolejny zarządzający.

Obserwując zachowania funduszy można uznać, że nie wszystkie wierzą w znaczący wzrost kursu. Allianz TFI na sesji 10 czerwca sprzedał pakiet 260 tys. akcji (3,6 proc.) zadowalając się ceną tylko nieco wyższą od tej z wezwania (na sesji kurs wzrósł do 8,84 zł). Po sprzedaży zostało mu jeszcze 8,21 proc. akcji. Z kolei największy akcjonariusz BZ WBK AIB Asset Management na początku czerwca zwiększył zaangażowanie do 22,5 proc. Już po ogłoszeniu wezwania powyżej progu 5 proc. ujawnił się też Quercus TFI. W dniu ujawnienia kurs wynosił 8,9 zł, ale większość pakietu to TFI kupiło wcześniej. W obu przypadkach mogła to być gra pod sprzedaż w wezwaniu.

Grzegorz Nawacki