„Nieszczelne” rury idą na GPW
W dniu dzisiejszym na rynku wolnym GPW odbędzie się pierwsze notowanie akcji spółki Murawski Holding. Z uwagi na niskie zainteresowanie, z jakim spotkała się publiczna emisja akcji spółki, a także biorąc pod uwagę niezbyt dobrą koniunkturę na giełdzie, nie należy raczej spodziewać się udanego debiutu.
MURAWSKI Holding jest producentem rur i wyrobów z PCW, a także dystrybutorem materiałów budowlanych. Spółka ma swoją siedzibę w Śniadowie. Udział firmy w krajowym rynku szacowany jest na 6-7 proc., a całej grupy kapitałowej (wliczając w to sprzedaż materiałów budowlanych) wynosi 11 proc. Grupa kapitałowa składa się z siedmiu spółek zależnych Empiko, które stanowią sieć handlową dla wyrobów Murawskiego oraz jednej firmy działającej pod marką Konsorcjum Hydrobudowa, będącej spółką stowarzyszoną.
CAŁA produkcja Murawskiego kierowana jest wyłącznie na rynek krajowy, choć prowadzone są działania zmierzające do rozszerzenia rynków zbytu o zagranicę (głównie Białoruś). Koncentracja sprzedaży na rynku krajowym w niekorzystny sposób odbija się na osiąganych przez spółkę wynikach. W rezultacie znacznego spadku popytu na rury PCW produkowane przez Murawskiego, zmniejszyły się przychody spółki, co z kolei zaowocowało obniżeniem zysków. Wpływ na taki rozwój wypadków mieli, zdaniem spółki, także odbiorcy jej wyrobów, którzy wymuszali na niej stałe obniżanie cen sprzedaży.
Z TEGO też względu zarząd Murawskiego zmuszony został do przeprowadzenia korekty wcześniej publikowanych prognoz, zarówno dla spółki matki, jak i grupy kapitałowej. Nowe szacunki zakładają, że spółka osiągnie przychody na poziomie 16 mln zł (wcześniej 21,5 mln zł) oraz zysk netto wysokości 250 tys. (poprzednio 1,5 mln zł). Grupa kapitałowa powinna uzyskać przychody wysokości 48 mln zł i wypracować zysk netto równy 0,8 mln zł. Wcześniejsze prognozy zakładały odpowiednie wartości na poziomie około 70 i 2,6 mln zł.
PO OŚMIU miesiącach przychody spółki stanowiły 50 proc. ostatniej prognozy, zysk netto zaś w ogóle nie został zrealizowany i spółka zanotowała stratę sięgającą prawie 1,2 mln zł. Pewien wpływ na ujemny wynik netto ma jednak likwidacja zbyt dużych zapasów rur. Ich wartość, uwzględniając odzysk surowca, wyniosła prawie 0,3 mln zł.
BIORĄC to pod uwagę, istnieje duże prawdopodobieństwo niewykonania, i tak już obniżonych, prognoz. Zdaniem analityków, ostatnie miesiące roku powinny być jednak dla Murawskiego udane, co zapewne nieco poprawi wyniki spółki. Nie spodziewają się oni jednak udanego pierwszego notowania, sugerując że pierwszy kurs ustali się na poziomie od 20 do 30 procent niższym od ceny emisyjnej.
PRZY cenie 4 zł za akcje i ostatnich prognozach zarządu, na koniec roku wartość wskaźnika C/Z powinna wynieść 41,6, natomiast C/WK — 1,33.
PUBLICZNA sprzedaż akcji spółki miała miejsce w czerwcu i obejmowała 450 000 akcji serii AF o wartości nominalnej 1 zł każda i cenie emisyjnej 4 zł za akcję. Gwarant, BM PBK, objął aż 447 tys. akcji, stając się tym samym głównym udziałowcem spółki. W obrocie giełdowym znajdą się wszystkie akcje zwykłe na okaziciela serii od AA do AF.
NIEPOWODZENIE emisji, zdaniem Krzysztofa Fidrycha — prezesa spółki, wynikało przede wszystkim z małej wiedzy, jaką dysponowali inwestorzy na temat firmy.
DECYZJA o zakupie akcji Murawskiego, podjęta nawet przez tak niewielką liczbę chętnych i tak jest sukcesem — dodaje prezes.
KAPITAŁY pozyskane z emisji przeznaczone zostały w większości na wzmocnienie dotychczasowej sieci sprzedaży.