PKO/CS w imponującym stylu wyszedł na prowadzenie w rankingu „Pulsu Biznesu”. Po czterech miesiącach PKO/CS jest już liderem w obu kategoriach: funduszy zrównoważonych i akcyjnych.
Kwiecień na polskim rynku był bardzo spokojnym miesiącem. Gdy na rynku akcji panuje zastój, dokładnie widać, które fundusze próbują bardziej aktywnego zarządzania. Tu zdecydowanie najlepsze okazały się fundusze PKO/CS, które w obu kategoriach uzyskały najlepsze wyniki. Dzięki temu PKO/CS po czterech miesiącach wyszedł na pierwsze miejsce zarówno w rankingu funduszy zrównoważonych, jak i akcyjnych. To był awans w wielkim stylu. Przed miesiącem PKO/CS zajmował dopiero 10. miejsce w kategorii funduszy akcyjnych, a w kategorii zrównoważonych był wiceliderem.
Wzrost wartości jednostek tych funduszy był wyraźnie wyższy niż w przypadku pozostałych. Po dobrym marcu dużo straciły natomiast fundusze działające na rynkach zagranicznych. Spadki wynosiły kilka procent i były nie tylko konsekwencją silnych obniżek cen akcji zachodnich, ale również skutkiem umacniania się złotego (szczególnie wobec dolara). Z dużą pewnością można powiedzieć, że w maju fundusze zagraniczne znajdą się ponownie w czołówce, silny wzrost cen akcji — zwłaszcza na giełdach amerykańskich — oraz osłabienie złotego będą tu bardzo pomocne.
W tej chwili warto zwrócić więcej uwagi na sytuację bieżącą. Istnieje duże prawdopodobieństwo rozpoczęcia kolejnych wzrostów. Ponieważ kwiecień był wyraźnie spokojnym miesiącem, był to dobry okres do budowania pozycji w akcjach. Szczególnie, że wykresy kilku największych z nich sugerują, że był to okres powolnej akumulacji tych walorów. Z dużym zainteresowaniem czekamy na wyniki funduszy w maju, który ma szansę przerwać marazm na giełdzie i dzięki temu okaże się, którzy zarządzający najszybciej zareagowali na zmieniającą się sytuację.
W rankingu funduszy akcyjnych po kwietniu nie było rewolucji, z jednym wyjątkiem. Imponujący był awans o 9 miejsc funduszu PKO/CS, który do tej pory na cztery miesiące tylko raz miał wynik gorszy od średniej uzyskanej przez wszystkie fundusze.
Warto zauważyć, że wynik akcyjnego PKO/CS w kwietniu był znacznie lepszy od pozostałych. Wciąż w czołówce utrzymują się fundusze UniGlobal, ING Akcji i Pioneer Amerykański, które zamieniają się miejscami, uzyskując systematycznie dobre wyniki.
Tym razem mocno straciły w rankingu fundusze inwestujące na rynkach zagranicznych. Zmiany wartości jednostek były we wszystkich funduszach tego typu ujemne i wynosiły kilka procent. Najmocniej spadła wartość funduszu UniDynamic Europa, aż o 10,3 proc. Maksymalna ujemna liczba punktów dla tego funduszu spowodowała, że znalazł się w gronie ostatnich. Wciąż nadal nie ustępuje miejsca ostatni w rankingu Arka Akcji, który już po raz kolejny otrzymał ujemne punkty. Choć było to zaledwie –0,5 pkt, spowodowało, że fundusz zaczyna coraz bardziej oddalać się od pozostałych.
Zarządzający funduszami PKO/CS zdystansowali tym razem konkurencję w obu grupach funduszy. Wartość jednostki zrównoważonego PKO/CS wzrosła w kwietniu o 1,80 proc. i tym samym po raz kolejny w rankingu „Pulsu Biznesu” fundusz otrzymał maksymalną liczbę punktów. Tym samym jego przewaga jest coraz bardziej wyraźna.
Nadal w czołówce utrzymuje się Skarbiec Waga. Do najlepszych zaczyna również dołączać najstarszy z polskich funduszy, czyli Pioneer Zrównoważony.
Wśród funduszy z końca stawki sytuacja nie uległa zmianie w stosunku do poprzedniego miesiąca. Ostatnie miejsce w rankingu nadal zajmuje Arka. Co ciekawe, zarządzają nim ci sami ludzie, co w funduszu akcyjnym tego towarzystwa. Fundusz Arka Zrównoważony uzyskał najgorszą notę (-3 pkt) już po raz trzeci w tym roku. Zdaje się, że zarządzający tym funduszem czekają na cud w postaci wzrostu notowań, gdyż nie są raczej zwolennikami aktywnego inwestowania. Co ciekawe, wartość jednostki funduszu Arka w kwietniu spadła aż o 2,7 proc., przy średniej zmianie jednostek funduszy z tej grupy +0,2 proc.
OSTATNI
Odnosząc się do wyników funduszu, należy jednoznacznie stwierdzić, że są one przejściowym skutkiem ubocznym przyjętej przez zarządzających strategii inwestycyjnej. Zasada tworzenia części akcyjnej funduszu w taki sposób, że nie jest ona bardzo silnie związana z zachowaniem indeksu, powoduje, że na tle silniej powiązanej z indeksami konkurencji w pewnych okresach, jak na przykład w zeszłym roku, wyniki funduszy plasują się w czołówce. Jednakże zdarzają się też takie okresy, jak obecny, gdy wyniki te są słabsze niż u konkurencji. Fundusze są formą inwestowania, cechującą się wieloletnim horyzontem inwestycyjnym. Uważam, że dążenie do maksymalizacji wyników krókoterminowych w każdym okresie, aczkolwiek pożądane, nie powinno być realizowane w sposób zagrażający realizacji głównego celu, jakim jest kreowanie długoterminowego przyrostu wartości jednostki.
Roman Sosnowski zastępca dyrektora inwestycyjnego BZ WBK AIB AM zarządzającej aktywami funduszy Arka
LIDER
Stopy zwrotu funduszy PKO/CS Akcji oraz Zrównoważonego, odpowiednio 2,7 i 1,8 proc., zostały wypracowane dzięki inwestowaniu w sektor bankowy. Indeks WIG-Banki zyskał w minionym miesiącu około 6 proc., podczas gdy np. TechWIG stracił 12 proc.
W kwietniu nie posiadaliśmy portfelu spółek, które wykazują się ujemną stopą zwrotu. Spółki z innych branż niż bankowa są w naszym portfelu niedoważone, dzięki czemu pojedyncze firmy nie wpływają negatywnie na wyniki PKO/CS. W maju portfel zostanie nieco zdywersyfikowany. Spadnie udział banków, które w bieżącej chwili są już dość drogie. Ich miejsce zajmą inne, perspektywiczne spółki.
Grzegorz Stulgis zarządzający PKO/CS Zrównoważony
PRZEDOSTATNI
UniGlobal inwestuje przeważnie w branże tzw. nowej technologii. Nie angażujemy się natomiast np. w branże samochodową, budowlaną itp. Funduszu nie powinno się oceniać w skali miesięcznej, gdyż może to być dla klienta mylące. Wahania wartości jednostki tego funduszu mogą być bowiem znaczne, chociażby powodowane wahaniami relacji złotego do walut krajów, w których UDE zainwestował.
Odnośnie do zmian rocznych czy też półrocznych, to nie są one satysfakcjonujące dla klientów funduszu (dla zarządzających również). Mimo to należy podkreślić iż UDE lokuje środki w branże rozwojowe, technologicznie zaawansowane, które są w znacznej mierze uzależnione od wahań koniunkturalnych w gospodarce Europy Zachodniej i Stanów Zjednoczonych.
Gospodarki te znalazły się na krawędzi recesji, co miało bezpośredni wpływ na powyższe branże. W drugim kwartale 2002 roku oczekujemy ożywienia gospodarczego w Stanach Zjednoczonych, a później z małym przesunięciem również w Europie Zachodniej, co z kolei będzie miało wpływ na wartość jednostki UDE.
Zbigniew Jakubowski wiceprezes zarządu, fund manager Union Investment TFI
WICELIDER
Wynik funduszu Pioneer Agresywnego Inwestowania oceniam jako bardzo dobry. Podczas gdy w kwietniu WIG wzrósł o 0,6 proc., a WIG 20 spadł o 1,3 proc., stopa zwrotu naszego funduszu akcyjnego wyniosła prawie 1,9 proc.
Właściwie zostały dobrane spółki do portfela. Były to przede wszystkim banki, ale także kilka dobrze rozwijających się spółek średniej wielkości: Amica, Stomil Olsztyn, Żywiec czy Polfa Kutno. Unikęliśmy strat na spółkach, które najbardziej spadły w kwietniu, np. Elektrim czy Netia. Rynek nadal ma potencjał wzrostowy. Stopniowo powinna poprawiać się sytuacja makroekonomiczna, tak w kraju, jak i za granicą.
Dodatkowymi czynnikami pozytywnie wpływającymi na koniunkturę giełdową są obniżki stóp oraz inwestycje OFE. Główne indeksy w roku 2002 zanotują wzrost w granicach 15-25 proc.
Mariusz Adamiak dyrektor departamentu zarządzania aktywami Pioneer Pekao IM