Quercus TFI, który złożył wiążącą ofertę na część dawnego imperium Leszka Czarneckiego, musi się obejć smakiem. Z wyścigu zwycięsko wyszedł Skarbiec Holding, który nie prowadzi działalności operacyjnej, a jego wyniki to pośrednio wyniki Skarbca TFI. Finalizacja transakcji przejęcia Noble Securities uzależniona jest m.in. od zielonego światła od UOKiK i KNF. Ustalenie ostatecznej ceny będzie możliwe po zatwierdzeniu przez zwyczajne walne zgromadzenie Noble Securities sprawozdania finansowego za 2024 r. i podjęciu uchwały o podziale zysku.
W ocenie zarządu Skarbiec Holdingu cechy działalności Noble Securities, w szczególności jej antycykliczność względem działalności TFI zwiększą stabilność osiągania zysków przez spółkę niezależnie od sytuacji na rynku kapitałowym.
- Zakup akcji domu maklerskiego Noble Securities to przede wszystkim realizacja naszej strategii w zakresie możliwości oferowania szerokiej gamy produktów i usług o charakterze inwestycyjnym, zaspokajających zróżnicowane oczekiwania naszych klientów. Jednocześnie to znacząca dywersyfikacja źródeł przychodów i zysków Grupy Skarbiec, uzyskanie znaczących synergii kosztowych oraz silna i perspektywiczna obecność w nowych segmentach rynku, co powinno przynieść korzyści naszym obecnym i przyszłym akcjonariuszom – mówi Piotr Szulec, prezes Skarbca.
Towarzystwem, które ma już w grupie dom maklerski, jest Quercus TFI. W październiku 2021 r. za pośrednictwem spółki Quercus Agent Transferowy sfinalizowało przejęcie Domu Inwestycyjnego Xelion od Banku Pekao.
- Xelion jest największym niebankowym dystrybutorem funduszy inwestycyjnych, formalnie korzystającym z licencji domu maklerskiego. Noble Securities jest klasycznym domem maklerskim – zaznacza Sebastian Buczek, prezes i duży akcjonariusz Quercus TFI.
Menedżer nie chce zdradzić jaki miał plan na ewentualne przejęcie Noble'a.
- Nie będę hipotetyzować. Gdybyśmy zostali wybrani, tobyśmy tłumaczyli, jakie są nasze zamiary. Mogę tylko pogratulować kolegom ze Skarbca i samej spółce Noble Securities, bo struktura akcjonariatu taka jak dotychczas nie była dla niej optymalna – mówi Sebastian Buczek.
Sprzedaż domu maklerskiego Noble Securities to pokłosie procedury resolution uruchomionej 29 września 2022 r. wobec Getin Noble Banku. Z banku wydzielono wtedy zdrową część, której nadano nazwę VeloBank. Pakiety akcji takich spółek zależnych jak dom maklerski Noble Securities i Noble Funds TFI trafiły zaś w ręce syndyka Getin Noble Banku, który rozpisał przetargi na ich sprzedaż. Kogo wybrał jako nabywcę TFI wyjaśniło się kilka dni przed ujawnieniem wyboru oferty w postepowaniu dotyczącym domu maklerskiego. Nabywcą Noble Funds TFI ma być VeloBank, który wcześniej przeszedł w ręce funduszu private equity Cerberus Capital Management. Formalnie transakcja nabycia TFI przez bank wymaga jeszcze zgody KNF, tak samo jak kupno Noble Securities przez Skarbiec Holding.
Jak rozumiemy, maksymalna cena zakupu została ustalona na 46 mln zł pod warunkiem, że zysk netto Noble Securities w 2024 r. wyniesie 15 mln zł lub więcej (w przeciwnym razie może być mniejsza). Jednocześnie Skarbiec Holding będzie uprawniony do otrzymania części dywidendy z zysku za 2024 r. Według naszych założeń na bilansie przejmowanej spółki może być również jakaś gotówka. W latach 2022/23 zysk netto Noble Securities wyniósł - odpowiednio - 45 i 23 mln zł. Z raportu bieżącego wnioskujemy, że w 2024 r. wynik netto Noble Securities może wynieść około 15-20 mln zł, co implikowałoby wskaźnik C/Z na poziomie zaledwie 2-3x (nie licząc dywidendy). Jeżeli założymy, że powtarzalny poziom zysku netto jest bliższy 5-10 mln zł (w związku z faktem, że wysokie wyniki są w jakimś stopniu pochodną wysokich stóp procentowych), wskaźnik C/Z wciąż nie wygląda wymagająco (5-9x). Noble Securities ma silną pozycję rynkową w zakresie obrotu energią na TGE, co powinno stabilizować wyniki Skarbca w okresie pogorszenia na rynkach kapitałowych. Ponadto, przejęcie Noble Securities wzmocni wyniki Skarbiec Holding dając spółce dodatkowy czas i bufor na kontynuację prowadzonych działań restrukturyzacyjnych. Spodziewamy się także pozytywnych efektów z tytułu cross-sell wzajemnych produktów oraz synergii w zakresie kosztów, chociaż nie spodziewamy się żadnych dalece idących zmian w Noble Securities. Według naszych informacji Noble Securities ma około 20-30 tys. klientów wobec około 80-90 tys. w Skarbcu (bez PPK). Dodatkowo, Noble Securities ma 9-10 punktów obsługi klienta, co – w jakimś stopniu – powinno wspierać dystrybucję produktów.
Czytaj także: Velo Bank kupi Noble Funds TFI od syndyka